一个时代的终结：巴菲特对比特币的怀疑揭示了他的投资哲学

沃伦·巴菲特六十年的领导生涯正式结束，本周94岁的他将运营领导权交给了格雷格·艾伯，这标志着投资界最引人注目的转变之一。但在他从价值投资神话中退休的头条背后，隐藏着一个更深层次的故事：价值投资正统观念与定义他后半生的数字资产革命之间的冲突。

为什么巴菲特对比特币的否定比仅仅一句话更重要

当巴菲特在奥马哈举行的伯克希尔2018年股东大会上抨击比特币时，他的“老鼠药二次方”言论并非随意批评——它代表了一种根本的哲学。比特币当时的交易价格约为9000美元，几个月前曾接近20000美元的高点崩盘。巴菲特关注的不是价格，而是实用性。

四年后，他的立场变得更加激烈。在2022年的年度会议上，面对数万股东，巴菲特犀利地表示：他不会用2500万美元购买全世界所有的比特币。他的理由几乎是哲学性的——没有生产能力、没有现金流的资产，在他的框架中无法合理估值。农田能产出庄稼，公寓楼能收租，比特币什么都不产出。

“我会怎么做？”他著名地问道。“我不得不以某种方式把它卖给你。它什么都不干。”

芝加哥·芒格的“屎”论与伯克希尔的加密货币观

巴菲特的老搭档查理·芒格对加密货币的崛起同样不留情面。芒格毫不含糊——比特币“令人厌恶，违背文明的利益”。到2022年，他更是将加密货币称为“屎”，并将其宣传比作传播疾病。伯克希尔对整个加密生态系统的回避成为一种骄傲，而非遗憾。

这并非两个年长投资者的简单逆反心理。他们的怀疑反映了一套连贯的信仰体系：真正的价值来自真实的生产、真实的收益和真实的经济实用性。在他们看来，比特币都不具备这些。

从纺织厂到万亿巨头：巴菲特的遗产

然而，巴菲特的退休不应掩盖他真正建立的事业。他于1962年以每股7.60美元收购了濒临破产的纺织企业伯克希尔。到他卸任时，A类股已超过75万美元。他的个人财富几乎全部通过伯克希尔股票积累，现约为$1 十亿，尽管在过去二十年中已捐赠超过$150 十亿给慈善。

向格雷格·艾伯的过渡并非意识形态的转变，而是代际的更替。新一代是否会继续保持巴菲特对加密货币的怀疑尚不明确，但他在价值投资基本原则上的影响将永远留存。