棉花期货在假日前延续涨势，市场盘整

棉花商品价格在假期前保持近期势头，3月、5月和7月合约均录得坚实涨幅。3月26日合约上涨17个基点，至73.18美元，而5月期货上涨25点，达到65.45美元，7月合约继续走高，涨24点，至66.51美元。

能源市场支撑商品反弹

支撑更广泛商品板块的原油价格保持高位，报58.52美元/桶，日内再涨15美分。美元指数升至97.620，涨0.007，反映出市场在周四休市和周二提前终止前的年末货币仓位调整。

出口销售未达市场预期

棉花出口形势较为谨慎。截至12月11日当周，出口承诺量达618.3万包，同比下降14%。更令人担忧的是，当前销售速度仅为USDA预期的54%，低于典型的72%季节性平均水平。这一短缺可能预示着2026年前海外需求的疲软。

管理资金头寸略有调整

商品期货交易委员会最新的持仓报告显示，截止12月16日当周，管理资金交易者在棉花期货和期权中仅增加了180份合约，空头总仓位达54,833份。这一有限的操作表明大型投机者对短期价格走势存在不确定性。

ICE库存收紧，现货价格走软

实体棉花库存持续收紧，ICE认证库存减少796包，至11,600包。全球棉花价格的重要基准Cotlook A指数在12月23日下跌20点，至73.50美分。调整后世界价格（AWP）更大幅度下跌，环比下降40点，至每磅49.99美分，显示国际现货市场承压。

拍卖活动显示适度兴趣

Seam在12月23日的线上拍卖中，成交24,874包，平均成交价为每磅59.80美分，表明假期过渡期间实体棉花交付的买卖双方保持平衡。