AI药物发现迈入主流：Insilico Medicine在港交所的突破预示生物技术范式转变

Insilico Medicine 正式加入香港生物科技名册，并在港交所主板首次亮相，成为首个在第8.05章下实现这一里程碑的纯粹AI驱动药物发现公司。22.77亿港元的募资金额充分体现了机构对AI加速发展模式的信心。

为什么这次IPO超越数字意义重大

超额认购反映了真实情况：香港散户投资者对公开配售的需求达到了1,427倍，产生了超过3280亿港元的认购兴趣。国际配售部分也面临26.27倍的认购压力。这对于尚未实现商业化盈利的生物科技公司来说并不常见——这反映出市场对公司在药物发现时间线方面取得突破的真正信念。

礼来、腾讯、淡马锡和瑞银资产管理的基石投资支持验证了这一观点。主权财富基金和家族办公室不会在科学项目上投入如此规模的资金，除非他们看到商业可行性。

AI到临床的转化：Rentosertib验证了模型

Insilico的核心资产彰显了投资者为何蜂拥而至。Rentosertib是一种用于特发性肺纤维化的AI设计分子，在仅仅18个月内从靶点识别到临床前候选，期间只合成了78个候选分子。传统制药流程需要4.5年才能完成相同阶段。

这不是学术表演。2024年《自然生物技术》杂志的发表验证了这种压缩。中国的IIa期临床试验结果显示安全性良好且具有剂量依赖的疗效信号，为多个市场的潜在监管路径奠定了基础。

研发管线深度与资本效率

除了旗舰项目外，Insilico的生态系统涵盖30多个候选药物，涉及纤维化、肿瘤学、免疫学、炎症、心代谢和神经系统等多个领域。已有7个项目处于临床开发阶段，10个已通过IND监管审批。3个授权合作伙伴关系潜在里程碑价值达21亿美元。

如此规模的公司拥有丰富的项目组合，表明其AI平台不是一次性奇迹，而是可以在多个治疗领域复制的技术。

自动化：规模化的杠杆

Life Star 1和Life Star 2设施代表了Insilico的核心技术：全自动的分子验证流程与AI设计引擎的集成。愿景是“药物超级智能”——用自主系统取代传统实验室流程，进一步压缩研发周期。

IPO募资还将用于扩建这些设施，同时推进临床进展和下一代模型开发。

市场展望

3696.HK在29.98港元至35.70港元之间开始交易，昨日收盘上涨24.66%。此次上市表现反映出市场对那些能将AI作为核心竞争优势而非营销噱头的生物科技公司的热情。Insilico能否持续吸引投资者兴趣，取决于其能否将临床里程碑和授权合作的动力转化为持续的收入增长。

对于整个行业而言：此次上市表明香港资本市场现已积极争夺AI驱动生命科学创新者的地位，重塑下一代生物科技融资的格局。