猪肉价格下跌，储存数据预示长期压力

星期三的瘦肉型猪期货市场全面走弱，合约价格下跌20至70美分，交易量适中。CME瘦肉型猪指数仅微涨1美分，收于83.72美元，为卖方在下行趋势中提供了微弱支撑，交易所为迎接周四休市的缩短交易周做准备。

施压价格的因素源于近期的供应报告，这些报告为行业描绘出复杂的局面。周二发布的NASS季度猪只与生猪调查显示，12月1日的猪只存栏达到7555万头，同比增长0.63%。其中，市场猪存栏增加0.75%，达到6959万头，但繁殖用猪存栏减少0.87%，至595.2万头，显示未来产量意向存在混合信号。

储存限制指向市场失衡

或许比繁殖趋势更具说服力的是生猪冷藏库存的情况。11月30日的猪肉库存为3.7127亿磅，为1997年以来的最低11月水平，也是近20年来最紧张的月度总量，可追溯到2004年6月。这种供应短缺本应支撑价格，但近期的疲软仍在持续，表明需求担忧可能超过了库存的看涨信号。

切割值和屠宰数据走弱

美国农业部的猪肉屠宰切割值在周三下跌2.70美元，至每百磅93.99美元，火腿和肚皮的价格承受最大压力——仅肚皮就下跌了14.37美元。周二的联邦屠宰估算为492,000头，本周累计屠宰量达988,000头，比上周多20,000头，显示尽管动能减弱，屠宰活动仍在持续。

机构资金持仓显示出适度的买入兴趣，投机基金在12月16日的报告周内增加13,365份合约，将净多头持仓提升至64,836份，但未能阻止下行。

远期合约反映出怀疑情绪

展望未来，合约曲线持续表现出悲观情绪：2月26日的猪肉合约交易价为85.275美元，下跌0.700美元；4月26日的合约降至89.950美元，下跌0.325美元；5月26日的合约收于93.650美元，跌0.200美元。远月合约的温和下跌表明，尽管库存背景支持，但市场参与者仍对持续复苏持怀疑态度。