Liquid Restaking 在2025：全面指南关于重新质押资产

复合质押（Liquid Restaking）与流动性质押（Liquid Staking）之间的区别

当谈到Liquid Restaking时，常常会将其与传统质押混淆。实际上，这两者在处理加密资产的方式上有根本的不同。

传统质押需要将加密货币直接锁定在网络中。投资者失去资金的流动性，但可以通过参与Proof of Stake (PoS)共识机制获得奖励。这是一种机制，您的持仓规模决定成为验证者的概率以及创建新区块的机会。作为回报，参与者会获得类似存款利息的奖励。

Liquid Staking——是质押的演变。它不只是简单地锁定资产，而是获得Liquid Staking Tokens (LST)——代表您质押资产的特殊流动性代币。这些代币可以交易、转让，并在去中心化金融协议DeFi中使用，同时保留获得质押奖励的权利。

Liquid Restaking更进一步。这不仅仅是获得流动性代币，而是积极利用这些代币通过其他DeFi策略获取额外收益。最终，您会获得Liquid Restaking Token (LRT)——一种同时反映初始质押和后续投资收益的代币。

Liquid Restaking机制的构成

LRT的意义在于其双重性质：它既代表您在网络中的原始持仓，也是一种吸引额外收益的工具。

其过程包括三个关键步骤：

第一步——质押： 您将您的PoS代币在网络中锁定，确保网络安全并获得奖励。这不需要大量资本——例如，Ethereum的衍生品liquid staking (LSDs)将入场门槛从32 ETH降低到任何方便您的规模。

第二步——发行流动性代币： 质押后，您会获得LST，该代币在DeFi生态系统中自由流通。此代币保持流动性——可以轻松出售、兑换或用作抵押品。

第三步——再质押： 您的LST被投入到额外的DeFi协议中，产生额外收益。同时，原始持仓保持活跃，继续获得主要奖励。最终，产生的LRT反映您的投资的全部价值。

Liquid Restaking架构的优势与风险

该方案的主要优点显而易见：

• 资本效率： 同一资产同时产生多重收益
• 灵活性： 在积极参与网络保障的同时保持对资金的访问
• 可及性： 通过LST参与质押，无最低门槛
• 双重收益潜力： 获取基础质押奖励和DeFi收益

但也存在新的风险：

• 安全复杂性： 依赖多个协议的可靠性
• 脱钩风险（depegging）： 流动性代币在市场波动中可能失去与其价值的挂钩
• 削减（slashing）： 验证者不当行为可能受到惩罚
• 智能合约风险： 通过DeFi集成带来的额外漏洞

三种质押模型的比较

质押的演变在发展阶段中表现得淋漓尽致：

关键差异归结为三个因素：

资金流动性： Liquid Restaking允许资产持续运作，不会与主持仓解绑。传统质押则需要完全锁定。

收益生成： 第一种方式只获得单一奖励，第二种则来自多个来源的多重收益。

技术复杂性： Liquid Restaking需要深入理解DeFi生态系统并密切监控风险，而传统质押则只是“锁定后忘记”。

未来的质押趋势明显朝着Liquid Restaking发展，资本效率和可及性成为投资者关注的核心参数。