算法稳定币如何在没有储备的情况下试图保持其价值

你是否曾经想过，某些稳定币是如何保持与美元挂钩，而实际上并不持有美元储备的？这就是算法稳定币的作用——它们采用与传统抵押支持稳定币完全不同的方法。

核心机制：供应控制而非现金支持

与像USDC或USDT这样的传统稳定币保持1:1储备支持不同，算法稳定币采用一种简洁的运作方式。它通常是抵押不足的，意味着它没有持有足够的实际资产作为储备。相反，它依赖于一种伴随代币，其供应量根据市场需求进行扩张或收缩。

其工作原理如下：当对算法稳定币的需求激增时，协议会销毁更多的次级代币，从而收紧供应并提高其价格。这种对支持代币的向上压力有助于维持稳定币的挂钩。当需求下降时，系统会铸造更多的次级代币，向市场注入大量代币以压低其价值，并重新平衡算法稳定币的价格。

这对交易者意味着什么

这种机制的差异是根本性的。传统稳定币可以以1:1的比例兑换其支持资产，提供坚不可摧的底线。而算法稳定币？它们完全依赖于支持它们的加密资产的经济激励。当支持代币的价值波动——无论是由于市场情绪还是协议变动——整个系统的稳定性都可能动摇。

权衡取舍

其吸引力显而易见：无需大量抵押储备或中心化的托管人。缺点也很明显？这些系统本质上更脆弱。如果次级代币失去信心，机制可能会陷入恶性循环，甚至完全崩溃。这也是为什么算法稳定币历来比抵押支持的稳定币风险更高的原因。