创建加密货币市场：维护交易稳定的人

为什么加密货币市场需要做市商？

想象一下，你想卖出一定数量的Bitcoin (BTC)，但没有人愿意买。或者相反，你想买入，但价格不断跳涨。这就是如果没有Market Maker (做市商)，市场可能会出现的场景。

不同于传统股市在晚上收盘，加密货币市场全天24/7不间断运作。做市商是那些永不睡觉、持续维持市场稳定的人。他们同时在不同价格水平挂出买单和卖单，形成一个全天候覆盖市场的流动性网络。

如果缺少做市商，交易者将面临：

• 价差过大：买卖价差可能扩大数倍
• 价格剧烈波动：一个小订单就能引发市场震荡
• 大额订单难以执行：想要进出大额仓位却找不到合适的交易对手

做市商不仅提供流动性——他们是整个加密交易生态系统的信任与效率的基础。

Market Maker 如何运作？

盈利方式

大多数普通交易者追求低买高卖赚差价。但做市商不同——他们通过买卖价差获利。

示例： 一个做市商可以在$100,000的价格挂出买单，同时挂出$100,010的卖单。这个(差价)就是每次成交的利润。虽然每笔利润不大，但每天成千上万的交易累积下来，利润就变得相当可观。

$10 持续操作流程

当有交易者接受$100,010的卖价买入Bitcoin时，做市商会立即：

1. 将Bitcoin卖给该交易者
2. 在订单簿中补充新的买卖单，维持市场流动性

这个过程反复进行，每秒钟进行数百万美元的交易。微小的价差利润积累成稳定的收入流。

$10 背后技术

大多数现代做市商不手动挂单，而是使用：

• 算法交易机器人：根据市场实际情况自动调整订单
• 高频交易（HFT）：每秒执行数千笔交易
• 深度数据分析：基于订单簿深度和当前波动确定最优价格

这些工具帮助他们规避风险、管理资产存量，并在几毫秒内适应市场变化。

Market Maker 与 Market Taker：交易的两面

所有加密交易都涉及两个主要角色：做市商和接单方。

做市商 ###Market Maker(

• 行为：挂限价单等待成交
• 作用：提供市场流动性
• 交易费：通常享受折扣甚至获得返佣
• 示例：挂出$100,000的买单等待成交

) 接单方 ###Market Taker(

• 行为：立即以当前价格成交
• 作用：完成交易，抽取市场流动性
• 交易费：通常支付更高的费用
• 示例：想立即买入Bitcoin，接受当前卖价$100,010

) 完美平衡

• Maker确保市场始终有流动性
• Taker创造需求，促使Maker的订单成交
• 结果：市场稳定，价差缩小，交易顺畅

2025年主要做市商

Wintermute

作为领先的算法交易公司，Wintermute管理着超过2.37亿美元的资产，涉及30条区块链上的300多种链上资产。公司在超过50个加密交易所运营，累计交易量接近6万亿美元（截至2024年11月）。

优点：全球布局，先进的算法策略，高声誉

缺点：较少关注小市值Token，竞争激烈，可能不适合早期项目

( GSR

拥有超过十年的经验，GSR提供做市、OTC交易和衍生品服务。到2025年2月，已投资超过100个顶级区块链项目，活跃于60+交易所。

优点：深厚的流动性，丰富的经验，支持Token发行

缺点：主要面向大型项目，成本较高

) Amber Group

管理约15亿美元的交易资金，为2000多家机构客户提供服务，累计交易量超过1万亿美元。

优点：AI驱动的服务，严格合规，风险管理强大

缺点：门槛较高，不适合小型或新兴项目

Keyrock

成立于2017年，每天进行超过55万笔交易，覆盖1300+市场和85个交易所。

优点：先进的算法交易，定制化方案，数据驱动的策略

缺点：资源有限，知名度不及大公司，定制服务费用较高

( DWF Labs

管理超过700个项目的资产组合，支持CoinMarketCap前100的20%以上项目。活跃于60+全球顶级交易所。

优点：市场流动性强，OTC解决方案竞争力强，专注早期投资

缺点：仅合作Tier 1，评估流程严格

做市商为交易所带来的好处

) 1. 提升流动性

做市商不断挂单，形成深厚的订单簿。一个10BTC的买单不再引发剧烈价格波动——市场有足够的流动性吸收交易，不会震荡。

2. 降低波动性

加密市场以波动大著称，但做市商是平衡力量。他们维持买卖差价狭窄，防止特别是在小市值币中的极端波动。

( 3. 提高市场效率

有充足流动性时，价格不再受突发事件影响，而能真实反映供需关系。结果：

• 买卖价差缩小 → 交易成本降低
• 成交更快 → 交易者可以快速进出仓位

) 4. 吸引交易者与增加收入

高流动性市场对个人和机构交易者都极具吸引力。交易量大意味着交易费高。这也是为什么交易所常与做市商合作，支持新Token上线——确保新资产从第一天起就有流动性。

做市商面临的风险

市场波动

加密市场可能瞬间剧烈变动。如果比特币在几分钟内跌5%，持有大仓位的做市商可能会遭受预料之外的损失，尚未及时调整订单。

存货风险

为了提供流动性，做市商必须持有大量加密资产。如果这些资产贬值，可能会造成巨大损失——尤其在低流动性市场，价格波动极端剧烈。

技术风险

依赖自动化系统意味着：

• 技术故障或网络攻击：可能破坏交易策略，导致重大损失
• 延迟问题：在快速波动时，订单可能以不理想的价格成交

法律风险

不同国家对加密货币的监管政策差异巨大。有些地区甚至将做市行为视为市场操纵。跨境操作的合规成本可能很高。

结论

做市商是现代加密交易生态的支柱。没有他们，市场将陷入混乱——价差过大、波动剧烈，难以进行大额交易。

做市商不仅提供流动性，还：

• 稳定价格，缩小买卖差价
• 支持新Token上线
• 提升所有参与者的交易体验

但他们也面临来自市场波动、技术和法规的重大风险。随着加密市场不断成熟，做市商的角色将变得愈发重要——不仅为了维持流动性，更为了构建一个可信赖、易于接入、高效的数字资产市场。