#比特币市场动态 看到Metaplanet这个案例，心里涌起一些复杂的感触。从1781日元跌到398日元，77%的跌幅，这数字本身就讲述了一个完整的故事。

还记得2020年那波机构入场的热潮，从MicroStrategy开始，一堆上市公司纷纷把比特币写进资产负债表，仿佛这就成了新时代的标配。Metaplanet作为日本的先行者，曾经也站在风口浪尖。但从9月30日之后再也没有增持，这个停顿本身就很耐人寻味。

历史的对照很清晰。2017年的泡沫破裂时，我看过多少企业因为追高而被套牢，然后在熊市里陷入两难：割肉还是坚守。Metaplanet的股价曲线几乎就是那段历史的翻版——先是信仰满满的上升期，然后是残酷的缩水期。

真正的问题不在比特币本身，而在于上市公司的财务逻辑和市场情绪的不匹配。当股价跌幅远超比特币价格跌幅时，反映的其实是投资者对这种"押注策略"的信心丧失。这不是比特币的问题，是杠杆和预期的问题。

这次的教训其实很老生常谈，却总被新人重复：不是所有的金融工具都适合所有的机构，不是所有的周期都能靠坚守熬过去。时机、仓位、心态，这三样缺一不可。