#永续合约 看到Hyperliquid和OKX这两天都在上线STABLE永续合约,杠杆配置从3倍到50倍不等,我的脑子里闪过的第一个念头是——这画面似曾相识。



回到2017-2018年那轮周期,永续合约刚问世的时候,交易所们也是这样一波接一波地上新品种,生怕落后对手。那时候大家都在追风口,杠杆越来越高,交易对越来越密集。结果怎样呢?大量散户在高杠杆的诱惑下冲进去,然后在极端行情中被清算。交易所赚得盆满钵满,用户账户却在一次次爆仓中缩水。

这次STABLE作为标的物出现在永续合约里,逻辑上看似稳健——毕竟是稳定币,波动相对可控。但这恰恰是最危险的地方。历史告诉我们,越是看起来"稳定"的品种,越容易让人降低警惕,加大杠杆倍数。50倍杠杆听起来疯狂,但一旦交易所开放了,就必然有人去用。

当下的繁荣景象不是坏事,只是得记住:每一次新品种上线的狂欢背后,都有上一轮周期里血淋淋的教训。市场轮回中,交易所的竞争逻辑没变,贪婪的人性也没变。该谨慎的时候不能只看收益率。
STABLE-9.77%
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