美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）近日在区块链协会年度政策峰会上的表态，标志着对首次代币发行（ICO）监管处理方式的重要转折点，这一转变以功能为基础，极大地完善并缩小了SEC对数字资产的管辖范围。阿特金斯明确表示，许多类型的ICO应被视为非证券交易，因此不在华尔街监管机构的监管范围之内，他鼓励这种立场以促进美国市场的创新。这一区分基于他上月公布的代币分类框架（Token Taxonomy），该框架正式将加密资产分为四大类。他澄清指出，涉及其中三类代币的ICO——网络代币（或数字商品，与去中心化协议功能相关）、数字收藏品（如NFT），以及数字实用型代币（赋予实际访问或功能的代币）——不应被视为证券发行，因为其价值并非来自于“他人进行本质管理努力以获利”，这是豪威测试（Howey Test）的核心要素。相反，阿特金斯强调，SEC在ICO方面唯一应当监管的是证券化代币，这类代币是已被定义和监管为证券的金融工具（如证券化股票或债券）的数字链上表示。通过划分这一明确界限，主席实际上放弃了对三类非证券代币的管辖权，并表示它们主要属于美国商品期货交易委员会（CFTC）的监管职责，CFTC负责监管商品及其衍生品。这一战略性转变使SEC从广泛的“执法式监管”转向结构化、可预测的以功能为基础的规则体系，为在快速发展的数字资产领域中的开发者和参与者提供了急需的法律确定性。