日本央行12月议息会议的靴子快要落地了，这次不是狼来了——市场给出的加息概率已经逼近80%。对加密市场来说，这可能是近期最值得关注的宏观变量。

先说说为什么要在意日本央行的动作。过去十几年，全球金融市场存在一个巨大的套利游戏：借接近零利率的日元，换成美元或其他货币，投向高收益资产——包括BTC和ETH这类加密资产。这笔买卖的规模有多大？数万亿美元级别。但现在游戏规则可能要变了。

一旦日本真的加息，会发生什么？融资成本上升是一方面，更要命的是日元升值会导致还债成本飙升。到那时候，这些套利资金只能选择：卖出加密资产→换回美元→兑成日元偿债。这是个单向流动的过程，没有缓冲余地。

去年8月和10月已经给过预演。8月那次日本加息，BTC单日跌幅让人印象深刻；10月的市场波动更夸张，166万账户爆仓，清算金额高达193亿美元。而那两次还只是试探性加息，如果这次幅度更大呢？

市场会面临三重压力：首先是流动性收紧，资金从充裕变成稀缺；其次是杠杆踩踏，汇率和币价双重变动会触发连环清算；最后是情绪传导，作为全球最后转向紧缩的主要央行之一，日本的动作会被解读为系统性信号，引发机构性抛售。

但话说回来，流动性驱动的下跌往往会创造机会。如果行业基本面没有恶化，核心资产的估值反而可能被错杀。历史上这种时刻，通常是聪明钱布局的窗口期。

所以问题来了：你打算提前降低杠杆规避风险，还是准备好资金等待低位机会？这不是选择题的答案在别人那里，而是取决于你对自己风险承受能力的判断。