日本央行今年把政策利率拉到0.5%了，十年期国债收益率都飙过1.9%。市场现在都在赌12月19号会不会再加25个基点，概率看起来超过八成。这意味着什么？那个玩了二十年的"零利率+日元套利"游戏，彻底结束了。

最近加密市场的暴跌，日元套利交易平仓是罪魁祸首。以前那套玩法大家都懂：低息借日元，换成美元，然后冲进BTC或者美股。现在这条链子断了，钱被逼着往回流。从12月初到现在，BTC已经从92k掉到86k附近，24小时爆仓金额超过15亿美元。美元兑日元汇率从160急速回撤到143，日元升值直接加速了风险资产的抛售潮。美股和加密联动下跌，矿工那边哈希率掉了5%-12%，卖压还在继续累积。

往后看，这事儿是把双刃剑。负面的部分很明显：全球流动性进一步收紧，那些高杠杆的山寨币会继续出血。但正面因素也不少——美联储12月大概率会降息25个基点，"日本收紧美国放松"的组合会让美元指数走弱，这对无主权属性的BTC"数字黄金"叙事反而是利好。加息本身也是在清洗泡沫，如果2026年美联储继续宽松，风险资产说不定能王者归来。别忘了特朗普1月上台后那些亲加密政策——战略储备、税收优惠——这些能部分对冲当前的负面影响。

短期来看，未来一两个月加密货币还是会承压，BTC大概率要下探8万到8.5万美元这个区间。但中长期我还是看涨的，关键支撑位不破就是买入机会。建议减杠杆，持有BTC和ETH，那些估值虚高的山寨币先避一避。