补充一个我判断当前处于熊市初期的观察角度，认同的朋友可以参考，不认同的直接略过就好：

复盘上一轮牛市，顶部派发的时间窗口大概在2021年2月到11月，前后差不多280天。

具体怎么走的呢？2021年2月首次摸到6万美元附近，然后在高位磨了3个月。接着5月19日那波超级利空直接把比特币砸到2.8万，好在后面某电动车公司爆出买入比特币的消息，价格又反弹回前高附近还稍微突破了一点，这个反弹过程用了3个月。第二次在高位又盘整了一个半月，最后11月以后开始走熊，整个派发阶段耗时9个多月。

这一轮呢？咱们可以暂时把派发周期定在2024年12月到2025年10月，大约300天。当然现在是进行时，没有上帝视角，只能基于当前走势做假设。

过程是这样的：2024年12月首次触及10万美元，高位盘了2个多月。然后今年初那场中美贸易摩擦把价格打回7.5万，随后贸易关系缓和，比特币再次拉升到前高并突破至12.6万，拉升同样用了3个月时间。不过这次有个区别——第二次在高位盘整用了足足3个月，最终在10月开始趋势性下跌，整个派发周期长达11个月。

对比来看，上轮牛市5.5万上方的顶部派发节奏，和这轮10万上方的派发模式高度相似。虽然短期内主力行为可能有偏差，但拉长周期看，大资金的操盘痕迹其实是有规律可循的。