中国房地产行业的裂缝正在不断扩大。万科日益严重的债务问题，加上销售数据的突然中断和信息管控的收紧，描绘出一个令人担忧的局面。这些并非孤立事件，而是更深层次不稳定的表现。当一家主要开发商陷入困境且透明度消失时，这表明当局可能正在为更糟糕的结果做准备。对于关注全球宏观风险的任何人来说，这都至关重要。世界第二大经济体的房地产困境不会被局限在本地——它会波及全球的信贷市场、大宗商品和投资者情绪。现在的问题不是情况有多糟，而是在见到底部之前，情况还会变得多糟。

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