RLUSD更受以太坊青睐：Ripple稳定币供应82%流向EVM生态，XRPL面临结构性劣势

Ripple 推出的稳定币 RLUSD 在发行一年后迅速扩张，总供应量已达到 12.6 亿美元。然而，其中 82%（约 10.3 亿美元）部署在以太坊上，而原生 XRP 账本（XRPL）仅承载 2.35 亿美元，显示市场明显偏向以太坊更成熟的 DeFi 生态。

以太坊具备深厚的美元流动性与稳定币体系，Aave、Curve、Uniswap 等头部协议使 RLUSD 得以无缝融入现有金融基础设施。当前 Curve 上的 USDC/RLUSD 池拥有约 7400 万美元流动性，为机构交易、套利与收益策略提供低滑点环境。因此，对资金规模较大的机构投资者而言，以太坊是更具效率与深度的选择。

反观 XRPL，其 DeFi 基建起步较晚。协议级 AMM 直到 2024 年才上线，新建的资金池仍缺乏流动性，加之 XRPL 的设计要求用户维持 XRP 储备与设置信任线，甚至可能需要发行方授权，这些机制在提升合规性的同时也提高了使用门槛，限制了 RLUSD 在 XRPL 的自然扩散。

链上数据进一步显示 RLUSD 在以太坊具备强劲的真实需求，而非“被动铸造”。以太坊上 RLUSD 的周均交易量约 10 亿美元，远高于年初的 6600 万美元；周均交易笔数达 7000 笔，也明显高于年初的 240 笔。交易量与交易笔数同步增长，意味着不仅大额资金在使用 RLUSD，散户与中小机构参与度也在提升。目前 RLUSD 在以太坊的持有者已达 6400 人，是年初的 8 倍以上。

这些结构性差异使 RLUSD 在以太坊呈现“无许可式增长”，而在 XRPL 上则遭遇机制性阻力。未来六个月，若以太坊生态保持当前活跃度，RLUSD 的以太坊供应量预计可增至 14 亿至 17 亿美元，而 XRPL 仍可能保持相对低占比。

Ripple 若希望增强 XRPL 的竞争力，需要推出 AMM 激励计划、改进钱包的一键式信任线配置，并扩大原生流动性池规模。乐观情况下 XRPL 或可增长至 5 亿美元的流动性，占总供应约四分之一；但若以太坊进一步扩大领先优势，RLUSD 的 80%–90% 供应可能长期停留在 EVM 系统中。

目前 RLUSD 面临的核心悖论在于：Ripple 要成为全球前列的稳定币发行商，反而必须依赖其最大竞争网络——以太坊——作为主要增长引擎。（CryptoSlate）