130亿美元撤离受阻：私募信贷“挤兑”加剧，链上代币化风险同步放大

Gate News 消息，2026年，私募信贷市场正面临流动性压力，投资者本季度尝试赎回约130亿美元资金，但实际兑现不足一半，类似“挤兑”的局面逐渐显现。包括 BlackRock、Apollo、Ares、Blackstone 等多家机构已启动赎回限制机制，将季度提款比例控制在5%左右，部分基金甚至提高上限或动用自有资金应对流动性需求。

在需求集中释放的情况下，赎回比例远超限制阈值。例如部分基金赎回申请比例达到11%至14%，但实际返还资金不足一半，约46亿美元资金被迫滞留。与此同时，个别产品已暂停赎回，进一步加剧市场紧张情绪。

问题的核心在于资产结构。私募信贷基金主要持有流动性较差的贷款资产，在经济环境趋紧、违约风险上升时，难以及时变现。数据显示，截至2026年初，私募信贷违约率已升至5.8%，创历史新高，机构预测未来或升至8%甚至更高。

值得关注的是，区块链正在被引入这一领域。一些机构通过代币化私募信贷产品，将其嵌入DeFi体系，试图提升流动性与收益。但实际情况显示，代币化仅加快了资金进入与杠杆循环的速度，并未改善底层资产的流动性缺陷，反而可能在市场下行阶段放大风险。

此外，宏观压力同样不容忽视。能源价格上升、人工智能引发的就业结构变化以及通胀持续存在，均对借款人偿债能力构成冲击。Jerome Powell 将当前局势定义为“调整”，但市场调查显示，多数基金经理认为私募信贷可能成为下一轮系统性风险源头。

在资金集中撤离与资产质量承压的双重作用下，私募信贷市场的稳定性正面临考验，其对加密市场及链上信贷结构的潜在传导风险亦值得警惕。