今天看到黃金被狠狠打壓，說真的很瘋狂。幾分鐘內就跌破了$4,350，整個貴金屬市場損失了數兆美元。但讓我真正困擾的是——為什麼在這麼多地緣政治風險籠罩的情況下，黃金會這麼大幅下跌？

真正的罪魁禍首似乎是債券收益率。10年期債券現在大約在4.40%，遠高於之前的水平，這讓現金和債券相比持有黃金顯得相當有吸引力。而且，大家基本上都認為短期內不會降息。當然，能源價格波動仍讓通脹成為擔憂，但聯準會明顯沒有像預期那樣降息。

但還有另一層原因——流動性變得緊張。交易者需要現金來覆蓋其他持倉，所以黃金成了退出的工具。這不算是恐慌性拋售，更像是被迫平倉。你在每個主要資產上都會看到這種情況——當你需要快速獲得流動性時，最具流動性的資產會先被拋售。而技術支撐位的破位也加速了整個過程。

讓我注意到的是，即使油價回落、股指期貨轉為多頭，黃金仍在持續下跌。這種情況通常不會發生。有分析師認為，可能有大戶被迫退出，這也能解釋為何市場出現這些急劇的波動和奇怪的缺口，因為根本沒有足夠的買家。

從技術層面來看——我們已經在過去一個月下跌超過14%。$4,304的支撐位是大家都在關注的線。如果這個位置能守住，或許還能反彈。但如果跌破，我們可能會看到$4,270到$4,200的區間。大型銀行的長期預測仍然看好超過$6,000，但目前一切都取決於收益率的走勢以及流動性緊縮是否會緩解。說實話，本週黃金價格的走向還很難預料。