今天市場上發生了一些有趣的事情。地緣政治緊張局勢使油價飆升約10%，達到$108 每桶，這立即波及加密貨幣。比特幣下跌，交易價格約為66,700美元，自昨天以來下跌了2.4%，而以太坊受到更大打擊，下跌4.2%。更廣泛的避險情緒推高了美元，並大幅拉低了股市。

但讓我注意到的是交易者的倉位變化。融資費率變得非常負——這是自三月中旬以來比特幣最負的，十月以來以太坊最負的。這表明空頭正在大量進場。未平倉合約也大幅增加，我們看到近$400 百萬的清算，較前一日增加了17%。人們正在積極做空市場。

但重點是——儘管賣壓如此之大，波動率看起來仍然有序。比特幣和以太坊的30天隱含波動率保持穩定，這表明目前還沒有恐慌狀態。交易者自年初以來已經大量買入看跌期權，因此大部分的避險已經到位。在Deribit平台上，BTC和ETH的看跌期權在所有時間範圍內的交易價格都高於看漲期權。

然而，山寨幣的崩盤非常激烈。DeFi選擇指數下跌5.9%，計算指數下跌5%。Ethena領跌，跌幅超過10%，而主要的DeFi代幣如UNI、LDO和AAVE在亞洲和歐洲交易時段下跌4-6%。Algorand則逆勢小幅上漲，但整體來看，山寨幣季指數自三月底以來已從50跌至42（滿分100），顯示整體疲弱。

Solana和像Zcash這樣的隱私幣也出現了明顯的資金外流。整個板塊都感受到壓力，但至少我們沒有看到普遍的恐慌性清算——只是交易者在重新評估風險時的穩定壓力。