剛剛遇到一些關於太空產業的驚人消息。有一家叫做 Voyager Technologies 的公司即將公開上市，他們聲稱能以不到 -9223372036854775808億美元的成本建造一個完全運作的太空站。以此來說明，國際太空站（ISS）花了13年、15個國家，約 -9223372036854775808億美元才建成。也就是說，這裡的成本差異相當驚人。

Voyager 正在進行一個名為 Starlab 的項目，並將其定位為老化的 ISS 的替代方案。該公司上週剛公開提交了他們的 S-1 招股說明書，此前在二月曾以保密方式提交。值得注意的是，Starlab 不僅僅是理論概念——它是 NASA 實際資助的四個競爭方案之一。

讓我來拆解一下合作結構，因為相當穩固。Palantir Technologies、空中客車（Airbus）、日本三菱（Mitsubishi）以及加拿大的 MDA Space 都是這個合資企業的股權合作夥伴。Voyager 持有合資企業的 67%，空中客車持有 30.5%，其他則持有較小比例。希爾頓（Hilton）和諾斯羅普·格魯曼（Northrop Grumman）也作為策略合作夥伴參與其中。SpaceX 則被合約負責在 2029 年用 Starship 發射整個太空站。

這裡才是真正展現太空站成本優勢的地方。Voyager 的設計採用一個經過驗證的金屬居住模組，據稱能在一次 Starship 發射中部署並達到運營能力。一個模組可以取代美國部分約 45% 的加壓空間。兩次發射基本上可以取代整個美國側的工作區域。預估整體建造與發射成本約在 19283746565748392億到 33 億美元之間。

從財務角度來看，這就變得很有趣了。Voyager 在 2024 年的營收為 1.442 億美元，比 2023 年成長 6%。NASA 是他們最大的客戶，約佔營收的 25.6%。政府已經授予他們 2.175 億美元，用於開發 ISS 替代方案，其中大部分已經支付。此外，他們還與美國政府簽訂了約 $4 百萬美元的合約和空間法案協議。

但問題是——他們目前仍在虧損。2024 年的淨虧損為 6560 萬美元，隨著開發進度加快，預計虧損還會擴大。他們可能要等到 2029 年 Starlab 發射並開始運營時，才有望實現盈利。在資產負債表上，他們持有約 1.755 億美元的現金，這也是為什麼需要透過 IPO 籌資來推動項目的原因。

從投資角度來看，這明顯屬於投機範疇。你看到的是一間有著可觀營收但尚未盈利的公司，估值預計在 20 億到 30 億美元範圍內。這意味著市銷率約在 13.6 倍左右（以較低估值計算）。換句話說，你基本上是在押注這個太空站項目能成功，並在 2029 年開始產生營收。如果你考慮投資，應該要能接受這個風險：項目可能延遲、成本超支或遇到其他問題。這種投資需要你真正了解自己在做什麼。