持有最多資本的鏈並不是賺錢最多的鏈。

但這個差距並不總是如人們預期的那樣解決。
讓我們從表面層開始。
Solana 每天產生 8.73 百萬美元的手續費。
整個以太坊堆疊的總和僅為 122 千美元。
同時，以太坊 L2s 的安全資產價值超過 31 億美元。
Solana 的 DeFi TVL 更接近 60.3 億美元。
因此，存放更多資本的系統在基層賺得更少。
這看起來像是一個不匹配。
但這更像是一個設計取捨，而非缺陷。
這不是偶然發生的。
EIP-4844 正是做了它應該做的事情。
它讓區塊空間變得便宜。
它使 L2s 可以大規模使用。
它移除了採用的最大障礙之一。
但它也改變了價值的捕獲位置。
當區塊空間變得豐富時，它的行為不再像稀缺資產，更像是基礎設施。
所以手續費不會消失。
它們會被重新分配。
在以太坊上，更多的價值流向：
• L2s
• 應用程序
• 排序器
• 執行層
在 Solana 上，活動仍然更直接轉化為基層手續費。
因此，即使資本較少，系統在鏈層產生的可見收入也更多。
這才是真正的差異。
以太坊的優化方向是：
• 擴展性
• 可及性
• 生態系擴展
Solana 的優化方向是：
• 在基層更緊密的價值捕獲
• 活動的直接貨幣化
兩種模型都有效。
但它們在價值捕獲方面產生了截然不同的結果。
因為最終，市場會問：
價值真正累積在哪裡？
如果一個鏈處理數十億的活動，但在基層捕獲的很少，
那個價值並沒有消失。
它會向上移動到堆疊中。
這使得基層更難定價，而不一定代表較弱。
這是 Ethereum L2s 尚未解決的部分。
對 ETH 的價值累積是：
• 不那麼直接
• 更加分散
• 仍在演變
它並沒有壞掉。
但也沒有完全反映在價格中。
而這正是事情變得有趣的地方。
市場仍然以“Ethereum L2s 擴展以太坊”為基準。
這是正確的。
但擴展和價值捕獲並不完全相同。
隨著時間推移，很可能會發生三件事之一：
• Ethereum L2s 改善價值回流到基層的方式
• 價值持續集中在較高層
• 市場轉向為整個生態系定價，而不僅僅是鏈
目前，我們處於兩者之間。
資本集中在一端。
收入出現在另一端。
而它們之間的聯繫仍在摸索中。