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挖礦算力暴跌，礦工拋售比特幣——連最虔誠的信徒都在離場？
長期以來，礦工被標籤為比特幣最虔誠的信仰者和長期看多者，除了要交水電費外，"只挖不賣"的模式也成為業內的不成文規定。然而，自2026年以來，比特幣全球網路算力呈現明顯的下降趨勢。公開數據顯示，比特幣全球網路算力從2025年10月的約1.1 ZH/s的峰值大幅下滑，截至2026年1月已跌至約977 EH/s，降幅近15%。進入2月，算力繼續下滑，7天平均算力跌破1 ZH/s，跌至約993 EH/s。
🔍算力下降並非偶然，而是多重因素共同作用的結果。
✅首先，挖礦難度的急劇上升壓縮了礦工的生存空間。2026年2月19日，比特幣網路難度從125.86 T激增至144.39 T，單次漲幅14.72%，是自2021年5月以來最大單次調整。難度的激增意味著挖礦企業需要投入更多算力和電力成本才能維持原有的產出份額。
✅其次，算力價格(hashrate price)的崩潰使礦工盈利越來越困難。在網路難度飆升和幣價波動的驅動下，全網Hashprice暴跌至30美元/PH/s/天以下，逼近歷史低位。在這種情況下，使用老舊機型或電費成本超過0.06美元/kWh的絕大多數礦工已經瀕臨停機盈虧平衡點，有的甚至已陷入毛利為負的狀態。
算力下降也引發了一系列連鎖反應。為適應算力的減少，比特幣挖礦難度被迫下調。2026年2月，比特幣挖礦難度下降11.16%至125.86 T，是自2021年7月中國挖礦產業清理以來最大單次負向調整。
更加駭人的或許在後面。在算力下降和盈利困難的雙重壓力下，礦工拋售比特幣已成為越來越普遍的現象和市場關注的焦點。根據Checkonchain的難度回歸模型，截至2026年3月13日，比特幣平均生產成本約為88,000美元，而當時比特幣交易價格約為69,200美元，相差近19,000美元，意味著平均每挖一枚比特幣礦工虧損約21%。成本與售價的嚴重倒掛迫使礦工通過拋售比特幣來維持運營。
從具體數據來看，礦工拋售的規模可觀。2026年1月，Riot Platforms售出1,080枚比特幣，籌集約9,600萬美元，用於收購Rockdale礦場並開發AI計算數據中心項目。2月，Bitfarms出售其Paso Peñas礦場，售價3,000萬美元，並計畫改名以加快向數位基礎設施服務商的轉變。Bitdeer的清倉舉動將礦工拋售推向了高潮，其在2026年2月完全清倉了其持有的1,132.9枚比特幣，成為首家公開宣佈"零比特幣持倉"的上市挖礦公司。Bitdeer創辦人吳忌寒隨後做出回應，稱"當前零持倉不代表未來"，暗示清倉是階段性戰略調整。
❓❓那麼，是什麼驅動了礦工的集中離場？
首先，成本壓力是最直接的因素。隨著挖礦難度提升、電費上漲，礦工的生產成本不斷增加，而比特幣價格卻沒有相應上升，導致利潤空間極度壓縮。為了彌補電費、設備折舊等運營成本，礦工們被迫售出比特幣儲備。其次，債務壓力也是礦工拋售的重要原因。許多挖礦企業在行業繁榮時期大幅槓桿，當行業下行來臨時，到期債務的壓力迫使他們拋售比特幣來償還債務。此外，戰略轉型的需要驅動部分礦工拋售比特幣。一些挖礦企業看好AI計算服務的前景，決定將資本從比特幣挖礦重定向到AI計算基礎設施建設，需要通過拋售比特幣來籌措轉型資金。
至於頗受爭議的Bitdeer，隨著挖礦難度不斷提升、幣價波動，挖礦企業的利潤空間已被極度壓縮。與之相比，AI計算服務展現出蓬勃的發展活力，成為新的利潤增長驅動力。Bitdeer的挖礦業務本身掌控著巨大的計算資源，將部分計算能力從加密貨幣挖礦轉向AI計算服務，對其有著天然優勢。據報導，Bitdeer計畫將籌集的資金重點投向數據中心擴展、AI雲服務增長及高性能挖礦硬體的研發。例如，Bitdeer最近推出了Sealminer A2礦機，並獲得Tether投資，進一步確認其多元化意圖。
對於比特幣市場而言，挖礦企業的轉型可能在短期增加市場拋售壓力，但從中長期來看，或許不構成持續性的負面因素。一方面，挖礦企業的拋售規模相對於比特幣日均數百億美元的交易深度影響有限；另一方面，低效礦工的退出將優化市場供給結構，利於比特幣價格的穩定。
📊總的來說，比特幣挖礦算力下降、礦工拋售行為、Bitdeer清倉事件，都在信號著比特幣挖礦產業正在經歷深刻的轉變。未來，比特幣挖礦產業將逐步從單純依賴比特幣挖礦的模式演變為計算資源管理行業。Bitdeer的清倉事件是挖礦企業尋求轉型的縮影。在雪崩中，沒有一片雪花是無辜的。熊市來臨，散戶感受到了壓力，鯨魚們的負擔也不輕。關閉和拋售或許是"斷臂求生"，而轉型則是為了活得更好。千方百計求生存是當下唯一的選擇，等待牛市重來，相信產業將再次生機勃勃。
這一天必然會來。#BTC #ETH