Fidelity 加密货币监管推动力求以太坊交易系统(ATS)上的代币化证券的美证交会澄清

業界重量級公司富達（Fidelity）對加密貨幣監管的擔憂已升級為正式的政策推動，該公司正向華盛頓施壓，要求明確數位資產和區塊鏈證券的治理方式。

富達敦促SEC建立明確的數位資產規則手冊

富達投資公司已向美國證券交易委員會（SEC）提交詳細申訴，要求制定一套全面的數位資產和區塊鏈證券的監管框架。該信件於星期五寄給SEC的加密貨幣工作組，旨在為經紀商和交易平台提供明確指導。

此信函直接回應SEC委員赫斯特·皮爾斯（Hester Peirce）在去年十二月提出的詢問，該詢問請求業界提供意見，說明國家證券交易所和替代交易系統應如何管理與加密貨幣相關的操作。此外，富達將其提交內容定位為建設性路線圖，而非批評。

富達歡迎SEC推動現代化市場規則以適應新興技術的更廣泛努力。然而，資產管理公司警告，現行規範在數位資產的托管、交易操作和市場結構方面仍存在重大空白。

該公司強調了四個核心政策優先事項。首先，呼籲持續制定涵蓋經紀商與數位資產互動的明確標準，從客戶登記到交易與保管。富達強調，任何新規則都應建立在現有證券法規之上，而非完全重塑。

經紀商-加密操作與托管

富達承認近期SEC指導方針確認經紀商可以托管加密證券和非證券數位資產。該認可被公司視為在傳統市場基礎設施與區塊鏈工具之間取得的重要進展。

然而，富達警告，日常交易操作和托管協議仍存在重大不確定性。公司認為，企業仍不清楚如何在不觸發意外監管後果的情況下，結構化訂單處理、結算和風險控制。

特別是，該公司請求SEC明確現行的國家證券交易所和替代交易系統規則，應如何適用於列出和交易數位資產的平台。此外，富達敦促該機構避免對利用分散式帳本技術的參與者施加重複或不適合的合規義務。

代幣化證券的監管框架

富達信函的很大一部分聚焦於代幣化證券。這些區塊鏈相關的工具代表傳統資產，如股票、固定收益產品、不動產持有權和私募信貸，這些資產要麼在鏈上發行，要麼通過分散式帳本基礎設施追蹤。

富達敦促SEC建立明確規則，允許替代交易系統（ATS）促進第三方發行的代幣化證券交易。公司認為，平台需要在資產分類上獲得監管確定性，以便高效運作，同時避免過度的法律和合規風險。

此外，資產管理公司要求SEC確認，傳統證券的代幣化版本應享有與其底層工具完全的監管平等。該立場認為，這將減少區塊鏈基礎和傳統市場之間的摩擦，並有助於協調定價、流動性和報告。

富達還指出，明確的代幣化證券監管將幫助經紀商結構化產品和服務，避免不斷尋求特殊豁免。然而，公司強調，平等不應意味著因資產轉移到區塊鏈上就增加新的資本懲罰。

集中與去中心化平台的統一框架

富達的總法律顧問羅伯托·布拉塞拉斯（Roberto Braceras）敦促SEC考慮能同時容納集中式和去中心化交易場所的框架。他認為，監管政策應該認識到傳統交易所和去中心化協議的不同運作模式，同時保護投資者。

去中心化金融平台通常缺乏傳統交易所的集中治理和控制結構。因此，富達認為，將傳統交易所的報告義務套用於這些系統，可能會造成過重的合規負擔，甚至在技術上不可行。

公司建議，監管者應專注於功能性結果——如透明度、公平接入和市場完整性——而非試圖將每個去中心化協議都套入現有的交易所分類。此外，富達強調，量身定制的監管可以促進負責任的創新，而非將項目推向海外。

在此背景下，公司重申，任何針對去中心化金融的合規新方法，都應與美國證券法中根植的投資者保護原則保持一致。然而，該公司認為，僵硬的、統一的規則會削弱創新和執法。

區塊鏈記錄保存與市場基礎設施

除了交易和托管外，富達請求SEC明確允許經紀商使用區塊鏈網絡進行監管記錄保存。公司希望確保，將交易和持倉數據存儲在鏈上，並依賴區塊鏈進行結算，不會自動將這些公司定義為清算機構。

富達認為，現代化的區塊鏈記錄保存要求可以提高透明度，降低對帳錯誤，並支持近乎實時的監督。此外，該公司認為，允許在現有監管範疇內使用鏈上記錄，能降低操作風險，同時不損害監管目標。

公司還指出，允許經紀商在後台工作流程中部署分散式帳本技術，有助於支持持續或延長交易時間的市場運作。然而，富達強調，這些創新不應僅因技術而觸發重複的許可或資本標準。

聯邦銀行資本指導與代幣化

富達的申訴是在早些時候發布的重要聯邦銀行指導背景下提出的。今年三月，美國三大銀行監管機構聯合發布聲明，規範代幣化資產的資本要求。

聯邦儲備委員會（Federal Reserve Board）、聯邦存款保險公司（FDIC）和貨幣監理署（OCC）聲明，代幣化證券應適用與其所代表資產相同的資本要求。此外，這些機構澄清，發行或交易所用的技術不會改變資本分類。

這一協調立場強化了富達的觀點，即監管應聚焦於底層風險，而非資產是否以區塊鏈代幣形式呈現。公司建議，跨機構的一致聯邦銀行資本指導將有助於減少監管套利和市場參與者的混淆。

皮爾斯委員多次鼓勵從事代幣化和數位資產策略的機構，與監管者保持直接交流。富達指出，這一立場與早期執法行動常作為加密貨幣行業主要政策信號的時代形成對比。

富達SEC申訴對加密政策的影響

該資產管理公司提交的申訴將富達的加密監管視為將區塊鏈技術融入主流資本市場的更廣泛努力的一部分。通過針對經紀商、ATS平台、托管和記錄保存的規則，富達旨在降低操作和法律的不確定性。

此外，信函強調，SEC將逐步從個案執法轉向更透明的數位資產規則制定的預期日益增長。如果該機構採納富達的部分路線圖，市場參與者將能更清楚地推出代幣化產品、升級基礎設施和擴展數位資產服務。

總結來說，富達向SEC的申訴凸顯了美國證券法與區塊鏈創新融合的關鍵時刻。儘管監管者已開始澄清托管和資本處理等具體問題，但行業領袖正積極推動建立支持傳統與鏈上金融的協調框架。