穩定幣支付能否在2026年前重塑Visa和Mastercard的策略?

卡片網路正競相捍衛利潤，因為穩定幣支付、AI代理人和新興金融科技平台正挑戰傳統信用卡和借記卡交易的經濟模式。

卡片網路面臨市場與監管壓力

主要支付集團已大幅從歷史高點回落。Visa 已下跌19%，Mastercard 18%，American Express 23%，反映出日益增加的破壞風險。

此次賣壓由兩個主要因素驅動。首先，特朗普總統曾提出將信用卡利率上限設定在10%的建議，可能壓縮收益率。其次，投資者越來越擔心穩定幣平台可能侵蝕卡片產業的商業模式。

穩定幣技術使商戶能更快、更低成本地結算交易，較傳統卡片系統更具優勢。這一潛在轉變已令市場不安。然而，現有企業並非僅僅守住陣地；它們正在調整策略，融入新基礎設施。

Mastercard的加密貨幣大舉佈局與Visa的AI驅動平台

Mastercard 正在進行其最大規模的加密貨幣收購。該公司同意以最高達18億美元的價格收購BVNK，一家專注於穩定幣基礎設施的公司，這也是有史以來最大的一宗穩定幣交易。

Keefe, Bruyette & Woods的分析師Sanjay Sakhrani表示，這次收購是“關鍵且長遠的戰略舉措”，使Mastercard成為傳統卡片平台與新興區塊鏈結算系統之間的橋樑。

Visa也在積極轉型。其非接觸支付平台已能整合鏈上結算，佔全球所有實體交易量的80%。此外，Visa推出了Visa CLI（命令列界面），讓人工智慧代理人能直接在終端環境中觸發卡片支付。

AI代理人與機器支付協議

競爭格局正超越卡片發卡商範圍。本週，Stripe與區塊鏈新創Tempo推出了機器支付協議（Machine Payments Protocol），這是一個開放標準，旨在讓AI系統能自主購買API、數據流和計算能力等服務。

該協議將多個微交易打包成在區塊鏈上的合併結算。這一推出凸顯了可程式化貨幣若被廣泛採用，可能繞過傳統帳單流程。

Tempo在2025年10月籌集了5億美元，估值達50億美元。CEO兼Paradigm共同創始人Matt Huang表示，該公司正定位為自主商務的核心基礎設施供應商。

早期支持者包括Anthropic、OpenAI、DoorDash、Shopify、Revolut，以及Visa和Mastercard。在此背景下，卡片競爭對手正扮演合作角色，尋求在下一代機器驅動支付中保持相關性。

代理商商務規模與穩定幣交易量

摩根士丹利預測，到2030年，代理驅動的線上購物可能佔美國電子商務的3850億美元，凸顯自主交易流的潛在規模。此外，鏈上結算已經相當龐大。

2025年，穩定幣轉帳量達到33兆美元，年增72%。這一爆炸性增長強化了傳統發行商將穩定幣支付視為戰略威脅與整合機會的觀點。

交易手續費與AI驅動的去中介化風險

Citrini Research在2026年2月的報告中警告，為了最小化交易成本的AI代理人可能系統性地避開卡片平台，並針對Visa和Mastercard收取的2-3%交易手續費，轉而選擇成本僅為幾分錢的網路。

Visa每年處理17兆美元的交易量，即使市場份額略有損失，也可能產生重大影響。然而，估值背景已反映部分風險，盈利倍數正從歷史高點收縮。

目前，Mastercard與Visa的預期盈利倍數約為24倍與22倍，均低於長期平均水平。American Express則約為16倍，進一步顯示數位替代方案崛起帶來的行業估值調整。

2026年盈利展望與收入趨勢

儘管宏觀經濟逆風，分析師仍將2026年的盈利預期向上調整。華爾街預計整體行業每股收益將以低雙位數百分比成長，收入則接近10%的擴張。

預計該集團的總收入將在2026年攀升至1630億美元。此外，投資者預期主要支付處理商將依靠定價能力、跨境交易量和技術合作來維持增長，即使新平台不斷出現。

Stripe在支付基礎設施中的擴展角色

Stripe正逐步成為與卡片網路競爭的基礎設施控制者。2025年，該公司處理了1.9兆美元的支付量，彰顯其作為一個純網路的支付處理巨頭的規模。

為深化區塊鏈能力，Stripe以11億美元收購了穩定幣專家Bridge。這筆交易反映出一個策略，即將可程式化結算直接嵌入其平台，而非向卡片網路付費以存取其系統。

正如CEO Matt Huang所述，“代理支付還處於非常早期階段，我們仍在探索最佳的結構方式。”然而，隨著Machine Payments Protocol等框架的成熟，可能會將更多交易邏輯從傳統卡片堆疊中轉移出去。

卡片網路與穩定幣的戰略十字路口

穩定幣支付的崛起正促使Visa、Mastercard、American Express和Stripe重新思考價值在結算層的捕捉方式。卡片集團押注合作夥伴關係、加密整合與AI工具將使它們在數位商務中保持核心地位，而非被更便宜的平台邊緣化。

目前，該行業仍然產生強勁的盈利與收入增長，但定價能力與交易手續費的經濟性正面臨越來越多的考驗。未來幾年將揭示傳統網路是否能成功吸收區塊鏈創新，或自主代理與開放協議是否會重定向全球交易流的份額。