脱钩——這是當稳定幣失去對實際價值的挂钩時

Depeg — 這是一種現象，當穩定幣偏離其設定的價格時就會發生。簡單來說：Depeg 是對項目向持幣者承諾的違背。例如，穩定幣應該恆定為 $1，但由於某些原因，其價格跌至 $0.95 或 $0.98。乍聽之下似乎微不足道，但對加密貨幣市場而言，這是一個危險信號。

什麼是掛鈎機制以及為何會出現 Depeg

穩定幣的運作依賴於信任。以 Tether 的 USDT 為例——公司保證每發行一個代幣，其銀行帳戶中都存有等值的美元資產。投資者相信這一說法，並將代幣作為可靠的價值存儲工具。然而，如果公司資金不足，或銀行系統出現問題，或用戶大量提款，系統可能會崩潰。

Depeg 不僅僅是價格下跌——它是系統保障機制失靈的信號。市場開始懷疑該代幣是否真的完全由資產支持。

何時 Depeg 會成為投資者的威脅

加密市場歷史上有幾個著名的例子。2022 年，Terraform Labs 的 UST 發生了災難性的崩潰。這是一個算法穩定幣，其價值並非由資金儲備支撐，而是依靠複雜的機制和外部代幣 Luna 來維持。當系統開始失控時，Depeg 變成了全面崩潰——UST 大幅低於美元，且未能恢復。

較少戲劇性但具有代表性的是 2023 年 3 月的情況。在恐慌情緒和負面傳聞（FUD——Fear, Uncertainty, Doubt）影響下，兩個主要的穩定幣短暫偏離了美元掛鈎：BUSD 和 USDC。雖然最終在監管機構和項目方的干預下得以穩定，但這次事件展現了即使是看似可靠的工具也存在脆弱性。

需要注意的點

Depeg 提醒我們，穩定幣並非普通貨幣。它是一種金融工具，依賴於透明度、信任以及保障機制的正常運作。投資者應密切關注發行公司資產儲備、合作銀行以及監管狀況的最新消息。2023 年，部分主要穩定幣的可靠性出現下滑，引發了對更透明儲備驗證系統的討論。

理解什麼是 Depeg 以及它如何發生，有助於加密貨幣用戶避免意外損失，並在選擇穩定幣存放資產時做出更有根據的決策。