TC能源在2025年實現創紀錄的管道表現，並取得強勁的財務增長及連續26年的股息增長紀錄

TC Energy Corporation 在2025年取得卓越的營運成果，宣布財務表現穩健，並連續第26年增加股息。這家能源基礎設施領導企業，業務遍及加拿大、美國和墨西哥，全年報告可比EBITDA為110億美元，比2024年成長9%。值得注意的是，TC Energy 在2025年在其管道系統中創下15項交付紀錄，樹立了新的營運基準，彰顯公司卓越的營運能力與策略價值。

安全文化推動前所未有的營運表現

TC Energy 五年來最強的安全表現，直接促成其多元化管道網絡的創紀錄營運成果。公司對安全與營運卓越的承諾，使2025年全年達成15項交付紀錄，展現公司能持續滿足並超越日益增長的客戶需求。

這些成就尤其在2025年第四季度及2026年初表現突出，所有主要系統均創下歷史交付紀錄。美國天然氣管道系統在2026年1月29日達到歷史性39.9 Bcf/d的流量，而加拿大天然氣管道系統在2026年1月22日創下33.2 Bcf/d的歷史新高。配合這些里程碑，第四季度對液化天然氣（LNG）設施的交付平均達到3.9 Bcf/d，同比增長21%，在2025年12月4日達到近4.4 Bcf的峰值。

第四季度財務表現反映資產品質與可靠性

2025年最後一季展現強勁財務成果，彰顯TC Energy的韌性商業模式與高品質資產組合。可比EBITDA達到30億美元，比2024年同期成長13%。分部盈餘升至22億美元，同比增長15%，展現公司營運槓桿與財務紀律。

歸屬普通股股東的淨利為10億美元，合每股0.92美元；可比盈餘亦達10億美元，合每股0.98美元。這些結果突顯TC Energy類似公用事業的商業模式的強韌性，98%的可比EBITDA由費率監管或長期採購合約支撐，提供穩定現金流並限制商品價格波動風險。

全年來看，可比EBITDA由2024年的100億美元增至110億美元，而分部盈餘則穩定在80億美元，展現公司多元化資產組合的持續執行力與資產優化能力。

策略性資本部署加速成長管道

TC Energy 在第四季度批准了6億美元的低風險、走廊內擴展項目，強化中期展望並鞏固其紀律性資本配置策略。投資包括5億美元用於NGTL系統的多年度成長計畫擴展設施，預計2028年前提供額外容量，以及1億美元的股權投入美國壓縮擴展項目，預期建設倍數達五倍。

展望2026年，TC Energy 預計投放約40億美元資本，涵蓋重要項目如北境管道的Bison XPress專案、NGTL系統的Valhalla North與Berland River專案，以及持續推進Bruce Power第3單元升級，作為主要元件更換（MCR）計畫的一部分。這些計畫展現公司按時、在預算內執行複雜基礎建設專案的能力。

公司在2025年已投放83億美元專案，超越效率目標，專案執行成本比預算低逾15%，彰顯其卓越的專案執行力與營運紀律。

數據中心成長與電力需求推動擴展機會

市場基本面對TC Energy 越來越有利，數據中心建設、煤炭轉天然氣及LNG出口成長帶來前所未有的運量。這一需求環境為額外容量創造了大量商業機會。

2026年1月，TC Energy 成功完成哥倫比亞天然氣傳輸系統的非約束性公開招標，提供最多0.5 Bcf/d的增量容量，服務哥倫布地區與新奧爾良。市場反應熱烈，投標總量約1.5 Bcf/d，是擬議擴展容量的三倍，反映TC Energy在快速成長的數據中心建設區域的戰略價值。

2026年2月，公司啟動Crossroads管道系統的非約束性公開招標，目標容量1.5 Bcf/d，服務北印第安納州、伊利諾伊州、愛荷華州與南達科他州的成長市場。此擴展由美國中西部近期宣布的電力與數據中心建設推動，預計中旬3月完成。

這些發展凸顯TC Energy在北美能源基礎設施中最具成長潛力的細分市場中的優勢地位。行業分析指出，預計2025至2035年間，北美天然氣需求將增加45 Bcf/d，達到約170 Bcf/d，主要由LNG出口、電力需求擴張及地方配電基礎設施的可靠性提升所推動。

2026展望與資本配置框架

TC Energy 將季度普通股股息提高3.2%，至每股0.8775美元，年化為3.51美元，自2026年3月31日季度起生效。此股息調升標誌公司連續第26年增加股息，展現其產生可持續現金流與回報股東的信心。

公司預計2026年可比EBITDA與每股可比盈餘將超越2025年。可比EBITDA預估達116億至118億美元，資本支出預計為60億至65億美元，扣除非控股權益後的淨資本支出約為55億至60億美元。

管理層仍有信心在2030年前完整配置60億美元的年度淨資本支出，並在未來幾年內可能超越此投資水平。公司目標建設倍數在五到七倍之間，保持資本配置的紀律性，同時追求在現有足跡中的高品質成長機會。

強化的財務狀況與策略動能

TC Energy 一貫的營運與專案執行，強化了其財務實力並提升彈性。公司仍按計劃達成長期債務對EBITDA的目標，準備抓住來自其在最快成長能源市場細分中的差異化曝光所帶來的重大成長機會。

CEO François Poirier 表示，公司類似公用事業的商業模式，具有高合約覆蓋率與有限商品風險，在地緣政治風險升高與貿易政策不確定的時期展現韌性。這一基本優勢，加上卓越的安全表現與營運卓越，使TC Energy能持續提供穩健、可重複的成長，並在未來數年內持續為股東創造價值。