Lowe's Pro Performance 超越預期盈利；公司規劃雄心勃勃的 FY26 增長路徑

羅氏公司（Lowe’s Companies, Inc.）結束了2025財年，業績超出投資者預期，標誌著又一個強勁的季度，主要由專業客戶表現強勁和假日需求韌性支撐。這家總部位於摩爾斯維爾的家居改善零售商展現了在多個客戶細分市場中捕捉市場份額的能力，同時在房市環境適度具有挑戰的情況下保持穩健。管理層推出2026財年指引，顯示對公司戰略方向和以生產力為驅動的擴張充滿信心。

專業客戶引領潮流：專業表現如何閃耀

羅氏第四季度業績的亮點集中在其專業客戶群。專業客戶的表現仍是主要的增長引擎，該客戶群推動了顯著的可比銷售增長。除了專業客戶的強勁外，公司還受益於穩健的線上動能和擴展的家庭服務產品。無論是專業客戶還是DIY（自己動手）客戶，都對羅氏的「全家居」策略反應積極，該策略將產品解決方案和服務捆綁，滿足全面的家居改善需求。

這種多渠道策略在假日季節尤為有效，當時住宅消費支出加速增長。專業表現的趨勢反映出家居改善市場的結構性轉變，專業承包商越來越將羅氏視為可靠的合作夥伴，以獲取專案特定的庫存和服務解決方案。淨銷售額達到 205.84 億美元，遠超市場預期的 203.65 億美元。

盈利表現出色，可比銷售超出預期

經調整後，羅氏每股盈餘為 1.98 美元，超出市場預期的 1.95 美元，較去年調整後的 1.93 美元增長 2.6%。根據普遍接受的會計準則（GAAP），報告盈餘為每股 1.78 美元，反映了來自 Foundation Building Materials 和 Artisan Design Group 收購的 1.49 億美元稅前收購相關費用。

真正的亮點是可比銷售增長 1.3%，大幅超出預期的 0.2%。這一顯著的超額表現證明專業表現和客戶參與策略在整個組織中產生了共鳴。同店銷售的動能表明管理層的定位策略——同時針對專業客戶和傳統DIY購物者——持續產生實質性成果。

利潤率承壓，儘管收入增長

毛利率較去年同期的 32.9% 收縮 40 個基點至 32.5%，但經調整的毛利率持平於 32.7%，符合分析師預期。銷售、一般及管理費用（SG&A）佔銷售的比例上升至 21.4%，此前為 20.6%，主要由於收購整合成本和員工激勵支出。

營業利潤率從去年同期的 9.9% 下降至 8.3%，經調整的營業利潤率達到 9%，符合市場預期。營業收入由 18.30 億美元下降至 17.08 億美元，利潤率的收縮反映的是策略性收購帶來的暫時性阻力，而非運營惡化。管理層對 FY26 利潤率擴張的信心表明，這些整合成本隨著運營正常化應會有所緩和。

財務狀況依然穩健，儘管槓桿較高

羅氏結束本季度時擁有 9.82 億美元的現金及等價物，同時長期債務達到 374.90 億美元。2025財年的營運現金流為 98.64 億美元，高於2024財年的 96.25 億美元，進一步證明公司能從核心運營中產生現金。2025財年，公司向股東派發股息共 26 億美元，其中第四季度就分配了 6.73 億美元。

截至2026年1月30日，羅氏擁有 1759 家零售店，總銷售面積約 1.96 億平方英尺。這一龐大的布局為公司在多元市場中捕捉專業和消費者流量提供了顯著的競爭優勢。儘管負債較重，但由於強勁的營運現金流，財務結構仍然可控。

FY26展望：管理層展現市場份額捕捉的信心

展望未來，羅氏管理層預計2026財年總銷售額在 920 億至 940 億美元之間，比2025財年增長 7-9%。可比銷售預計持平或增長 2%，表明即使在房市略受壓力的背景下，專業表現和市場份額仍將持續提升。

公司目標調整後營業利潤率為 11.6-11.8%，不包括近期收購的無形資產攤銷約 40 個基點。調整後每股盈餘預測在 12.25 至 12.75 美元之間，較2025財年的調整後盈餘有顯著擴張。資本支出約為 25 億美元，淨利息支出預計約為 16 億美元。

這一前瞻指引反映管理層對通過運營效率提升和專業表現動能實現利潤擴張的戰略信心，這些都是塑造2025財年成功的關鍵因素。

股價表現與市場背景

羅氏股價今年以來已上漲 15.5%，超過整體家居改善和專業零售行業 10.4%的漲幅。這一相對優勢反映投資者對專業表現趨勢和管理層執行力的認可。

在競爭格局中，包括 Deckers Outdoor Corporation（Zacks Rank #1 強烈買入，四季盈餘驚喜平均為 36.9%）、Boot Barn Holdings, Inc.（排名 #2 買入）和 Dollar General Corporation（同樣排名 #2）在內的同行也都交出了穩健的業績。這些同行的比較凸顯出專業表現和韌性消費支出仍是特定零售子行業的核心特徵。

專業實力、運營執行力和前瞻性資本配置的結合，使羅氏在未來財年有望實現可持續的盈利擴張和市場份額的積累。