Criteo SA（CRTO）2025年第四季度財報重點：創紀錄的營收與策略性人工智慧計畫

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2026年2月12日 星期四 上午4:03 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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CRTO -9.85%

本文首次刊載於GuruFocus。

• 營收： 2025年達到19億美元。
• 扣除TAC後貢獻： 12億美元，按固定匯率成長3.5%。
• 績效媒體營收： 17億美元。
• 零售媒體營收： 2.64億美元。
• 調整後EBITDA毛利率： 2025年為35%。
• 自由現金流： 2.11億美元，較去年同期成長16%。
• 調整後淨利： 2.53億美元。
• 調整後稀釋每股盈餘： 2025年為4.62美元。
• 第四季度營收： 5.41億美元。
• 第四季度扣除TAC後貢獻： 3.3億美元。
• 客戶留存率： 90%。
• 第四季度調整後EBITDA： 1.2億美元。
• 第四季度淨利： 4600萬美元。
• 2025年12月總流動資金： 8.91億美元。
• 股票回購授權： 增加至最高2億美元。
• 2026年扣除TAC後貢獻成長預期： 持平或微增2%（按固定匯率）。
• 2026年調整後EBITDA毛利率預期： 32%至34%。
• 2026年第一季扣除TAC後貢獻指引： 2.45億至2.5億美元。
• 2026年第一季調整後EBITDA指引： 5000萬至5500萬美元。

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發布日期：2026年2月11日

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

正面亮點

• Criteo SA（NASDAQ：CRTO）在2025年交出創紀錄的業績，毛利率強勁，現金流充沛，營收達19億美元，扣除TAC後貢獻按固定匯率成長3.5%。
• 公司擁有獨特的商務數據基礎，能掌握每年超過1兆美元的電子商務交易，支援其AI驅動的績效引擎。
• Criteo SA（NASDAQ：CRTO）正優先推動代理商商務，開發一項能提升60%優先推薦最可能被購買商品的代理商商務推薦服務。
• 公司正擴展自助服務產品，推出「Go」—一套由AI驅動的自動化與優化工具，預計將帶動中小企業廣告主的顯著成長。
• 零售媒體仍是Criteo SA（NASDAQ：CRTO）的成長引擎，擁有領先地位與無與倫比的規模供應，包括與美國前30大零售商中70%的合作夥伴。

負面亮點

• Criteo SA（NASDAQ：CRTO）預計2026年整體成長將較為緩慢，因零售媒體客戶範圍縮減，預計將面臨7500萬美元的逆風影響扣除TAC後貢獻。
• 公司在某些類別（如美國的時尚與百貨公司）支出降低，預計此趨勢將持續到2026年。
• 零售媒體方面存在混合問題，因公司持續增加展示廣告，但這類廣告的抽成率通常低於站內贊助廣告。
• Criteo SA（NASDAQ：CRTO）尚未將其代理商商務計畫變現，且其財務展望未假設這些早期計畫的營收貢獻。
• 公司面臨歐元成本的匯率逆風，影響2026年調整後EBITDA毛利率預期。

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問答重點

問：能否詳細說明Criteo的AI推薦服務前景及其對搜尋結果的影響？ 答：CEO Michael Komasinski 解釋，該AI推薦服務旨在提升商品推薦的準確性與相關性，這對於競爭激烈的日活平台尤為重要。該服務依賴商務數據來提供高品質的推薦，僅靠語義爬取無法達成。產品長 Todd Parsons 補充，該服務是應用程序無關的，能擴展至社交平台與CTV，支持多種貨幣化模式。

問：能談談百貨公司疲弱的原因及其是否與Saks Global破產有關？ 答：CFO Sarah Glickman 指出，百貨公司下滑13%，時尚類別下滑12%，顯示自第四季起的持續逆風，預計將持續到2026年。她未特別評論Saks Global破產的影響。

問：你預計零售媒體的成長情況如何？在Commerce Go中有何額外機會？ 答：CEO Michael Komasinski 表示，零售媒體的成長將由拍賣型展示產品的擴展、吸引新零售商以及推出Commerce Max等新功能推動。CFO Sarah Glickman 補充，預計成長將持續全年，第一季與第二季受客戶範圍縮減影響較大。關於Commerce Go，Komasinski 強調其有潛力將Criteo從管理式服務轉型為自助式，提升跨渠道優化能力。

問：零售商如何採用內部大型語言模型（LLM）代理工具？AI如何在國際市場中個性化廣告？ 答：CEO Michael Komasinski 解釋，零售商正投資於AI驅動的前端系統，以維持客戶旅程的掌控權，Criteo則提供相關的贊助機會。產品長 Todd Parsons 指出，AI用於本地化與個性化，自動生成內容能提升表現，特別是在自助服務場景中。

問：AI計畫的定價模式是什麼？你們如何從與AI公司的合作中獲利？ 答：CEO Michael Komasinski 表示，變現方式多樣；對零售商而言，採用類似現有結構的抽成率模式。對於大型語言模型（LLMs），則專注於將Criteo的產品嵌入生態系，未來可能透過API存取費用或經濟模型的參與來獲利。產品長 Todd Parsons 補充，品牌追求的是發現（有付費或自然流量），Criteo正探索雙路徑的變現策略。

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