天圖投資清倉優諾中國套現15.65億，IDG接棒能否開啟新篇章?

全球知名酸奶品牌優諾（Yoplait）的中國業務迎來重大轉折。近日，天圖投資（01973.HK）宣布完成對優諾中國86.96%股權的出售，交易總價達15.65億元，標誌著這家投資機構正式退出該聯營企業。

回溯至2019年，正值中國高端酸奶市場蓬勃發展之際，天圖投資從通用磨坊手中收購了優諾中國控股權。然而，突如其來的疫情打亂了市場節奏，低溫酸奶領域的競爭愈發激烈。根據天圖投資披露的數據，優諾中國在2020年至2022年間連續虧損，累計虧損額超過1.9億元，直到2023年才實現839萬元的微利。2024年，該公司業績顯著改善，營業收入達到8.1億元，淨利潤躍升至9545萬元，同比增幅分別達78%和1038%。

儘管業績向好，天圖投資仍選擇在此時退出。據知情人士透露，IDG資本收購優諾中國的談判歷時近一年，期間吸引了多家一線投資機構的競爭。市場分析認為，天圖投資作為以“長期陪伴”為特色的創投機構，此次退出既鎖定了投資收益，也規避了企業擴張期可能面臨的資金壓力和市場風險。公司公告顯示，此次股權出售是履行基金退出義務的關鍵舉措，其管理的天圖興鵬基金已進入退出期，需按協議向投資者返還資本。

作為消費領域知名投資機構，天圖投資曾成功投資奈雪的茶、周黑鴨等明星企業，但近年業績承壓。2023年和2024年，公司歸母淨利潤連續兩年虧損，累計虧損額達17.64億元。截至最新交易日，天圖投資股價報收2.65港元，總市值18.37億港元。此次股權出售獲得的15.65億元資金，將顯著改善公司現金流狀況，為後續投資布局提供有力支持。

接棒優諾中國的IDG資本，在消費領域有著豐富投資經驗，其投資組合包括喜茶、瑞幸咖啡、元氣森林等知名品牌。面對中國低溫酸奶市場的激烈競爭，優諾中國目前市場份額排名大約第十五位，與頭部企業存在較大差距。據歐睿國際數據，2025年中國低溫酸奶市場規模已達672.8億元，2021-2025年複合增長率為8.5%，預計2030年將突破1100億元。但市場集中度較高，CR5集團佔據超過70%的份額。

IDG資本計劃通過多項舉措推動優諾中國發展。在區域拓展方面，將重點突破華南、華北市場，完善全國布局；在渠道建設上，將深化與現代零售渠道合作，同時探索電商、社區團購等新興渠道；在生態協同方面，將推動優諾與瑞幸、喜茶等被投企業在供應鏈和品牌聯動方面展開合作。這些舉措能否幫助優諾突破增長瓶頸，在競爭激烈的市場中佔據更有利位置，將成為行業關注的焦點。