應用材料公司財報：搭上人工智慧支出火箭船

Applied Materials 主要晨星指標

• 公允價值估算：$380.00
• 晨星評級：★★★
• 晨星經濟護城河評級：寬
• 晨星不確定性評級：高

我們對 Applied Materials 營收的看法

Applied Materials（AMAT）報告了強勁的一月季度業績，並對2026年日曆年的展望令人印象深刻。管理層預計2026年設備銷售將實現超過20%的增長，與同行 Lam Research 在一月下旬提供的市場評論一致。

**為什麼重要：**我們預計未來三年將迎來一個巨大的晶圓製造設備成長周期。人工智慧基礎設施需求巨大，供應卻稀缺。我們預計未來幾年晶片產能擴建速度將加快，推動對 Applied 的巨大需求。

• 在2025年，我們預測由AI驅動的WFE成長周期。自那時以來，我們對成長幅度的預期顯著提高。我們現在預計2026和2027年的增長接近20%，高於之前預期的高個位數增長。
• 我們相信中期增長將由尖端邏輯和DRAM晶片產能的投資帶動。我們看到台積電（邏輯）、SK海力士（DRAM）和美光（DRAM）的大規模支出計劃，對於未來強勁的訂單來說是積極的。

**結論：**我們將寬護城河的 Applied Materials 的公允價值估算上調至每股$380，以反映我們對AI成長周期預測的提高。在2026年展望公布後，股價盤後上漲13%，在我們的新估值下看起來相當合理。

• Applied 股價在過去三個月內已上漲50%（甚至在財報反應之前）。我們現在同意這一漲幅，這必須由未來幾年雙位數的巨大增長來支撐。
• 投資者可能對AI支出的持久性存有疑慮。對我們來說，嚴重的AI晶片供應限制讓我們對未來至少兩年充滿信心。我們不認為需求會在此期間限制增長；供應是投資的主要制約因素。