Kojamo Oyj (OHEL:KOJAMO) 2025年第四季財報重點：強勁的收入增長與策略性擴展

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2026年2月12日星期四 上午12:01 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月11日

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正面亮點

Kojamo Oyj (OHEL:KOJAMO) 2025年第四季表現強勁，總收入與淨租金收入皆有增加。

公司的入住率顯著提升，最後一季達到96.3%。

Kojamo Oyj (OHEL:KOJAMO) 宣布策略性收購4,761套公寓，強化在關鍵成長區域的資產組合。

公司的財務狀況依然穩健，資產負債表穩定，信用評等已確認。

Kojamo Oyj (OHEL:KOJAMO) 更新了策略與財務目標，專注於都市生活與客戶體驗。

負面亮點

儘管第四季表現良好，但全年FFO（經營現金流）因較高的財務成本而下降。

租賃市場供過於求，尤其在首都地區，尚未趨於平衡。

芬蘭經濟仍然疲弱，復甦跡象有限。

收購的現有入住率較低，對 Kojamo Oyj (OHEL:KOJAMO) 來說是一大挑戰，需努力提升。

重新融資成本預計將較高，將影響FFO的增長速度，較收入增長更為明顯。

問答重點

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問：為何入住率如此低，與市場整體及你們自有資產組合相比，預計何時能達到正常水平？預計多久能達到正常入住率？ 答：Unidentified_2（執行長）：我們尚未找到入住率偏低的具體原因，可能與定價策略較不靈活有關。我們對提升入住率持樂觀態度，但今年可能無法實現。我們目標是在2027年底前改善。

問：在提及透過資本市場債務融資再融資收購設施時，是否可以假設你們使用的是普通債券，或也可能考慮較為特殊的金融工具？ 答：Unidentified_3（財務長）：我們尚未決定，資本市場有多種選擇，我們會在做出決策前進行探索。

問：你們在收購機會上關注哪些指標？這個特定資產組合吸引你的原因是什麼？考慮到股價，你們如何看待資金成本？ 答：Unidentified_2（執行長）：資產的質量與地理位置是關鍵因素。這些資產狀況良好且較新。我們會綜合考量收益、融資條件與未來租金上漲潛力，這使得此次收購具有吸引力。

故事繼續  

問：關於你的LTV（負債比率），是否有計畫透過資產處分來改善，尤其在2026年可能面臨估值下行壓力的情況下？ 答：Unidentified_2（執行長）：我們的目標是將LTV控制在45%以下，並進一步優化資產組合。我們會尋找出售非核心資產的機會，但市場狀況將左右我們的決策。

問：你能確認即使不提升入住率，此交易在FFO第一天即具有增值效果嗎？ 答：Unidentified_2（執行長）：我們預期此交易會帶來FFO的正向貢獻，但尚未明確表示是否在第一天即見效。我們的目標是盡快提升入住率，但即使在目前的入住率水平下，交易仍具有價值。

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