中信證券：維持阿里巴巴(09988,BABA.US) “買入”評級 預計圍繞“消費+AI”戰略持續投入

中信證券發布研報稱，春節期間阿里巴巴(09988,BABA.US)在AI領域動作密集，模型升級與應用放量同步推進，進一步強化全棧AI布局。2月16日除夕夜，公司開源發布Qwen3.5-Plus，採用混合MoE稀疏架構，總參數3970億、激活170億，在顯存占用下降約60%的情況下推理吞吐量最高提升19倍，API價格低至0.8元/百萬Token，兼顧性能與成本效率，為後續Agent應用奠定底層能力基礎。應用側，千問推出30億元“春節請客計劃”，9小時訂單突破1000萬單，累計完成1.2億筆AI購物訂單，日活達7352萬，全面接入核心生態，實現從對話工具向可履約助手升級。整體來看，本輪動作體現公司在模型、算力、雲與應用生態層面的協同推進。整體來看，該行判斷公司將圍繞“消費+AI”戰略持續投入，驅動公司核心業務持續上行，該行依舊看好公司作為優質中國全棧AI資產的獨特卡位和長期投資價值，維持公司港股及美股“買入”評級。