沃爾瑪對比亞馬遜：哪隻萬億美元股票目前更值得買入？

沃爾瑪（WMT 1.52%）曾是美國零售界的巨頭，而亞馬遜（AMZN +2.59%）則是以其電子商務業務崛起的年輕顛覆者。如今，亞馬遜的市值已超過沃爾瑪的兩倍。

亞馬遜的價值很大部分來自其雲端運算部門——亞馬遜網路服務（AWS），近年來受益於人工智慧（AI）計算需求的增加。但投資者在擔心其2026年2000億美元的資本支出預算無法帶來足夠的投資回報，以證明這筆巨額支出時，已開始拋售亞馬遜的股票。與此同時，沃爾瑪的股價則因投資者認為其在很大程度上免受AI影響而上漲。本月，該股的動能推動公司市值突破一兆美元大關。

隨著股價朝不同方向發展，投資者或許在思考目前哪個更值得買入。

圖片來源：Getty Images。

沃爾瑪全力以赴

隨著經濟不確定性增加（由特朗普總統的關稅政策和AI的日益影響所引發），沃爾瑪正重新獲得市場份額，吸引更多中產階級購物者。該零售商第四季度的營收同比增長4.9%，全年則在匯率不變的情況下增長5.1%。可比銷售額第四季度增長4%，全年增長5.1%。這得益於其電子商務業務的強勁表現，該業務在上一季度增長了24%。

這些業績與其他零售商（包括亞馬遜）相比表現良好。亞馬遜的實體店銷售在上一季度僅增長5%。其電子商務業務——包括第一方銷售、第三方賣家服務、廣告和訂閱——則增長約12%。

強勁的營收使其能夠提升每股盈餘（EPS）和自由現金流。去年EPS增長13.3%，自由現金流達到149億美元，較前一年的127億美元有所增加。但投資者對公司今年的展望感到失望。管理層預計銷售增長中值僅為4%，每股盈餘將在4%到8%之間增長。分析師平均預期每股盈餘為2.97美元，而沃爾瑪的指導中值則為2.80美元。

擴展

NASDAQ：WMT

沃爾瑪

今日變動

(-1.52%) $-1.90

現價

$122.97

主要數據點

市值

9800億美元

當日價格範圍

$121.06 - $123.45

52週價格範圍

$79.81 - $134.69

成交量

240萬

平均成交量

3100萬

毛利率

25.40%

股息收益率

0.76%

儘管沃爾瑪在財務指導方面一向較為保守，但即使是其預期的最高值也令人失望。這可能只是給新任CEO約翰·弗納（John Furner）一些額外的錯誤空間。

但由於股價約為管理層2027財年每股盈餘指導的45倍，誤差空間並不大。事實上，考慮到公司長期僅能以高單位數的增長率擴張盈利，該股看起來非常高估。若要讓沃爾瑪的股價大幅上升，必須大幅超出預期。

亞馬遜在AI上的大手筆投資

亞馬遜宣布今年將投入2000億美元進行資本支出，這一消息掩蓋了其強勁的第四季度業績。雖然其電子商務業務的增長速度不及沃爾瑪，但其基數更大。其高利潤率的廣告業務在2025年整年成為主要增長動力，顯著改善了零售業務的營運利潤率。

但最令人矚目的是亞馬遜AWS的強勁收入增長，上季度增長速度加快至24%。這或許是令人驚訝的原因之一，因為管理層表示將加快資本支出以擴展AWS容量，卻反而使股價下跌。AWS已經展現出投資資本的顯著回報。大量的支出預計將推動AWS收入持續增長，因為管理層表示需求仍然超過供應。這一觀點在整個行業中得到呼應，並由其2440億美元的合同訂單支持。

擴展

NASDAQ：AMZN

亞馬遜

今日變動

(2.59%) $5.30

現價

$210.16

主要數據點

市值

2.3兆美元

當日價格範圍

$203.77 - $211.16

52週價格範圍

$161.38 - $258.60

成交量

390萬

平均成交量

4700萬

毛利率

50.29%

誠然，亞馬遜正大舉押注AWS的擴展，這可能使其今年的自由現金流轉為負值。但管理層在擴展零售和雲端運算新設施方面擁有豐富經驗，善於解讀需求信號並適當投資以把握機會。預計這一投資周期將與過去類似，長遠來看自由現金流將進一步提升。

目前，投資者還有機會以較低的價格買入亞馬遜股票。該股目前的預期市盈率約為26倍，遠低於沃爾瑪。儘管分析師預計今年盈利增長較為緩慢，但隨著更多AWS容量的投產，明年增長應會加快。總體而言，這個市盈率對於一家營收以中高個位數增長並擴展營運利潤率的公司來說，是一個合理的價格。亞馬遜的股票目前看起來比沃爾瑪更具吸引力。