加密市場周度掃描：3月環境下的調整與機遇（2025.12.22-12.28）

市场情绪转向谨慎，主流资产面临压力

本周全球数字资产总市值报3.06万亿美元，周环比下滑0.97%，延续了上周3.09万亿美元的回调态势。作为加密市场的风向标，比特币市值达1.75万亿美元，占整体市值比重为57.27%。当前加密资产恐慌指数处于25水位，标志着市场心态偏向谨慎。

从机构参与度看，美国现货ETF的表现承压。比特币现货ETF累计净流入规模约566.2亿美元，但本周单周净流出7.82亿美元；以太坊现货ETF累计净流入约123.4亿美元，本周净流出1.02亿美元。这种流出态势反映出短期机构资金的保守姿态。

稳定币体系保持稳定，USDT仍占主导

稳定币生态总市值维持在3,130亿美元水位。其中USDT以1,867亿美元的规模占据59.65%的份额，继续作为生态支柱；USDC次之，流通市值达75.86亿美元（最新数据），占稳定币总体的24.4%；DAI市值为53.6亿美元，占比1.71%。

值得关注的是，本周USDC Treasury新增发行20.08亿枚，较上周增发10.07亿枚，环比上升99.4%。相比之下，USDT Treasury本周无新增发行。这表明不同稳定币的发行策略存在差异化调整。

USDT兑换美元的汇率保持稳定，这对依赖稳定币进行跨境结算的用户而言保证了成本可控性。

DeFi生态TVL回落，头部公链集中度高

DeFi总锁定价值（TVL）本周报1,182亿美元，较上周1,196亿美元，下滑1.17%。从公链维度看，Ethereum继续领跑，TVL占比68.33%；Solana次之占8.23%；Bitcoin占6.69%。这三条公链的TVL合计超过83%，说明流动性集中度依然很高。

Layer 2生态方面，以太坊生态的L2总TVL为358.2亿美元，周环比微降0.72%。其中Base和Arbitrum分别占据36.85%和34.77%的市场份额，处于绝对领先地位。

链上活跃度分化，Sui与Aptos表现抢眼

从DEX日成交量看，各公链呈现明显分化。Sui增幅最显著，周环比上升56.6%；BNB Chain则领跌，下滑38.6%；以太坊和Solana分别上升18.8%和25.8%，保持稳健增长态势；Ton和Aptos小幅增长。

日活跃地址方面，Aptos表现突出，增幅达48.7%；Ethereum和Solana分别增长16.6%和5.6%；Ton出现7.5%的下滑；BNB Chain小幅回落；Sui增幅轻微。

TVL增长方面，Ton领跑各公链，增幅约9.8%；Ethereum微幅下滑1.4%；其余公链TVL波动相对温和。交易费用（Gas）方面，各公链水位均与上周基本持平，用户成本未见明显变化。

新兴基础设施获关注，三大赛道浮现

Railnet聚焦于资产管理领域，定位为开放收益层基础基建。该项目致力于在多链、多协议背景下，统一整合各类收益来源。通过模块化、可组合的方式，为专业机构与策略管理人提供复杂收益策略的构建能力。Railnet将DeFi、RWA、链上利率市场等多元收益源的策略进行标准化包装与分发。

Predictir专注预测市场赛道，即将推出的Predictir Quests功能被视为核心更新。该功能通过任务化机制重塑用户参与方式，结合真实交易行为与挑战体系，用户在完成指定任务过程中可积累XP积分，进而兑换为实际奖励。

Yusan着眼于跨链流动性打通，特别是比特币与以太坊生态的连接。用户可在比特币主网存入BTC，并以此为抵押在Base网络借出USDC，实现无需包装或桥接的高效跨链借贷。

代币经济学更新频繁，空投与销毁成新常态

Zama（FHE密码学公司）开放OG NFT持有者以0.005美元价格参与代币公募，FDV设定为5,500万美元。此外，公开拍卖结束时，NFT持有者将获得成交额5%的奖励。

Sonic重塑空投模型。第一、二季及Kaito Campaign已累计分发约9,830万枚S代币，剩余9,220万枚将用于长期激励与销毁。官方明确表示不再进行额外增发，后续采用目标明确的增长理念替代一刀切模式。

Brevis（ZK可验证计算平台）公布BREV代币经济学：总供应10亿枚，其中37%用于生态发展，32.2%用于社区激励（含验证者、质押者与贡献者），20%分配团队，10.8%分配投资者。团队与投资者份额锁仓12个月，后续24个月线性解锁。

Espresso基金会开放ESP代币注册渠道，用户可验证空投资格，申领页面预计2026年初开放。

XMAQUINA与Virtuals Protocol合作推进DEUS社区发售，拍卖定于1月8日启动，FDV为6,000万美元（单价0.06美元）。TGE时33%流动，67%在12个月内线性解锁。

融资热度保持，机构持续进场

Coinbax完成420万美元种子轮融资，投资方包括Paxos及多家区域金融科技基金。Coinbax定位为稳定币支付基建，通过可编程风控与自动化清算，为机构提供合规稳定币与代币化存款支付通道。

Architect获得3,500万美元Series A融资，投资方涵盖Coinbase Ventures、VanEck、Galaxy Ventures等加密与传统金融双重背景的基金。Architect为机构交易者提供高度可定制的交易基础设施，打通CeFi与DeFi市场。

easy.fun获Mirana Ventures领投的200万美元种子轮融资。该项目构建于Hyperliquid之上，融合链上交易与竞技化机制。

下周关键事件提前布局

HeyElsa（加密AI Agent协议）链上交易额已超3亿美元，拟于2026年1月进行TGE并进行ELSA代币分发。官方将于1月初推出积分资格查询器，并执行反女巫检查。

ZEROBASE第一季空投ZBT申领截止于2025年12月31日，覆盖早期采用者、某平台活动参与者等多个用户群体。

Solstice更新公募条款，TGE时100%解锁；提供14天退款窗口期；SLX发行按计划进行，预计2026年Q1 TGE。

Infinex更新代币销售细节，供应量降至5%，融资目标从1,500万美元调降至500万美元，FDV从3亿美元调至9,999万美元。

Huma Finance第二季空投第二部分已上线，申领截止1月26日，面向错过首期的合资格钱包。