TD Cowen 警告美國加密貨幣市場結構法案可能延遲至2027年，政治障礙日益增加

資料來源：CoinTribune 原文標題：TD Cowen警告美國加密貨幣市場結構法案可能延遲至2027年，政治障礙日益增加 原文連結：https://www.cointribune.com/en/td-cowen-warns-u-s-crypto-market-structure-bill-may-be-delayed-until-2027-as-political-hurdles-grow/

概述

建立美國加密貨幣市場明確規則的努力可能比許多行業參與者預期的時間更長。TD Cowen的分析指出，儘管近期內仍有通過的可能，但華盛頓的政治動態增加了延遲的可能性。批准可能要到2027年，全面實施則可能延至2029年。

主要點

• TD Cowen的分析顯示國會的政治動態可能會延遲美國加密貨幣市場結構法案的通過，直到2027年
• 選舉周期和參議院投票要求賦予民主黨籌碼，以放慢立法進程並影響最終監管時間表
• 與高級官員相關的利益衝突規則仍是參議院談判中的主要障礙
• 即使通過，美國加密貨幣市場規則的全面實施可能也要等到2029年

國會考慮延遲加密貨幣市場結構法案，選舉臨近

由董事總經理Jaret Seiberg領導的TD Cowen華盛頓研究團隊表示，國會有強烈的政治動機放慢進展。儘管今年有一條可行的路徑推動加密貨幣市場結構法案，但立法者可能會選擇等待，尤其是在關鍵選舉臨近之際。特別是民主黨，如果他們認為2026年中期選舉後眾議院控制權可能改變，可能會偏好延遲。

然而，談判尚未停滯。來自兩黨的國會幕僚已花費數月時間討論技術性語言，如果政治壓力增加，仍有可能更快達成協議。不確定的選舉結果也可能促使民主黨提前妥協。

選舉結果總是不確定的，這也是為什麼民主黨可能會達成協議。這可能很快發生，因為幕僚已經在技術性語言上工作了數月。 — Jaret Seiberg

幾個因素仍在影響時間安排的辯論：

• 2026年中期選舉後國會控制權仍不確定
• 參議院規則要求兩黨支持才能推進立法
• 共和黨內部的分歧可能限制投票數
• 選舉年政治通常不鼓勵重大立法行動
• 實施時間表可以調整以達成政治目標

參議院就市場結構談判因利益衝突規則陷入僵局

關於利益衝突條款的分歧仍是主要障礙。預計民主黨將推動規則，禁止高級政府官員及其家人擁有或經營加密貨幣企業。除非這些條款在法案成為法律後延遲數年，否則很可能會遇到阻力。

近期報導估計，高級官員從與加密相關的企業，包括DeFi和穩定幣項目，以及比特幣挖礦業務中賺取了大量資金。立法者也對與這些官員相關的迷因幣提出了擔憂。

一個潛在的妥協方案是將利益衝突規則的實施延遲三年。根據Seiberg的說法，除非其他立法也延遲數年，否則民主黨不太可能接受這樣的交易，這將限制其立即效果。

加密貨幣市場結構立法被廣泛視為繼近期穩定幣立法後的下一個重要監管步驟。最終法案將確定數字資產在美國的監管方式，澄清機構監督責任，並制定資產分類標準。去年，眾議院通過了該法案的版本，但在參議院的動能已放緩，預計委員會將在今年晚些時候討論此議題。

參議院延遲增加等待美國市場規則的加密公司不確定性

通過參議院的法案面臨另一個挑戰，因為需要60票才能突破阻擋程序。即使共和黨全票支持，也至少需要七票民主黨支持。在實務上，可能需要八九名民主黨支持，因為預計一些共和黨人會投反對票。

這種投票計算賦予民主黨更大的延遲推進能力。推遲投票可能將實施推遲到下一任總統任期之外，讓未來政府任命的監管機構塑造最終規則。此前類似的延遲也曾發生在其他立法中，包括延長實施期。

延遲時間表的主要後果包括：

• 規則在不同政府下生效
• 監管機構對最終標準的影響力更大
• 對加密產業的不確定性延長
• 在選舉前降低達成妥協的緊迫感
• 更專注於政治立場而非立法速度

加密公司普遍希望盡快制定相關法規，許多公司似乎對某些條款並不在意。行業優先事項與政治動機之間的差距，仍在推動法案的緊張局勢。政策分析人士普遍預計，加密貨幣市場結構法案有望在2026年通過，但執行仍可能需要數年時間。