RWAs 跨足 DeFi：實體資產何時超越去中心化交易所

一切停止。現實資產 (RWAs) 剛剛超越了去中心化交易所（DEXs），成為 de-fi 中第5大類別，總鎖倉價值 (TVL)。我們正目睹市場的結構性變革。

數字不會說謊：RWAs 從2024年底的約 $12 十億美元$17 飆升至目前的約 (十億美元)。今年初？甚至不在 de-fi 前10名之列。這種加速不是巧合——是機構資金終於在區塊鏈找到它的位子。

什麼在推動 RWAs？

不再是實驗。Kronos Research 投資人 Vincent Liu 指出，增長由「資產負債表激勵」推動——換句話說：真正的資金在尋找可預測的收益。

在高利率持續的情況下，通證化國債和私募信貸成為認真的替代方案。更棒的是：監管者變得更清楚，為曾經猶豫的機構投資者打開了大門。

結果？到2025年初，RWAs $24 不包括穩定幣( 已經達到 )十億美元(。通證化政府債務和私募信貸是真正的動力。

以太坊領先，但多鏈正快速崛起

以太坊仍是 RWAs 的主要結算平台——那裡聚集了大多數通證化債務工具和結構化基金。

但隨著新興區塊鏈捕捉越來越多的市場份額，情況變得更有趣：

• BNB Chain
• Avalanche
• Solana
• Polygon
• Arbitrum

每個鏈目前仍只佔少量百分比，但合併起來預示著未來資產的碎片化和多鏈格局。

還有更多：像 Canton Network 這樣的授權基礎設施已經掌握超過90%的機構 RWAs 市場份額——這是一個受監管、保護隱私、並與 de-fi 流動性互通的環境。

通證化國債：進入的門檻

美國國債的通證化已成為吸引資金進入區塊鏈的產品。領先的平台包括：

• BUIDL )BlackRock(
• USYC )Circle(
• BENJI )Franklin Templeton$4
• OUSG Ondo

這些工具合力將通證化國債的曝光推向數十億美元，鞏固了政府債務作為區塊鏈中基本收益資產的地位。

Liu 指出，瓶頸不再是通證化，而是流動性、二級市場的運作以及與傳統金融系統的實質整合。

展望2026年，問題已經改變：誰在發行？RWAs 如何作為抵押品運作？哪個平台主導二級市場的流動？

黃金與商品：新篇章

貴金屬的反彈使得商品通證化成為焦點。市場市值已經接近 十億美元，由 Tether Gold 和 Paxos Gold 領跑，這兩者隨現貨價格一同成長。

Liu 指出，金屬正將「利基商品推升為宏觀相關資產」。投資者現在要求全天候（24/7）存取，並在波動期間實現即時結算。

隨著價格上升，發行吸引流動性，進而推動採用。這是一個正循環，行為驗證超越純粹追求收益。

de-fi 的下一幕

預計到2026年：

RWAs 已成為基本建設塊，而非邊緣實驗

國債與私募信貸支撐收益

商品帶來宏觀相關性與波動避險

互操作性是黃金——RWAs 作為中性抵押品演進，無摩擦地在鏈間流動

市場正在重塑傳統金融與區塊鏈原生流動性之間的橋樑。這一轉變將重新定義 de-fi 的下一個成長周期。