一個時代的終結：巴菲特對比特幣的懷疑揭示了他的投資哲學

沃倫·巴菲特六十年的伯克希爾哈撒韋統治正式於本週結束，94歲的他將營運領導權交給格雷格·艾伯，這標誌著投資界最具戲劇性的轉變之一。但在他退休的標題背後，藏著一個更深層的故事：價值投資正統觀念與定義他後期歲月的數位資產革命之間的衝突。

為何巴菲特對比特幣的否定比僅僅是幾句話更重要

當巴菲特在奧馬哈的伯克希爾2018年股東大會上抨擊比特幣時，他的“老鼠藥的平方”言論並非隨意批評——它代表了一種根本的哲學。比特幣當時的交易價格約為$9,000，幾個月前曾接近$20,000的高點崩盤。巴菲特的重點不在於價格，而在於實用性。

四年後，他的立場變得更加激烈。在2022年的年度會議上，面對數萬名股東，巴菲特銳利地指出：他不會用$25買下全世界所有的比特幣。他的理由幾乎是哲學性的——一個沒有生產能力、沒有現金流產生的資產，在他的框架中無法合理估值。農地能產出作物，公寓樓能產生租金，比特幣卻什麼都不產。

“我會怎麼做？”他著名地問道。“我得以某種方式把它賣回給你。它不會做任何事情。”

芝瑪的“屎”與伯克希爾對加密貨幣的教條

巴菲特已故的搭檔查理·芒格對加密貨幣的崛起同樣毫不留情。芒格毫不掩飾——比特幣是“令人作嘔且違反文明利益的”。到2022年，他更進一步，稱加密貨幣為“屎”，並將其推廣比作散播疾病。伯克希爾對整個加密生態系統的迴避成為一種驕傲，而非遺憾。

這並非兩位年長投資者的純粹反向思維。他們的懷疑反映了一套連貫的信仰體系：真正的價值來自真正的生產、真正的收益、真正的經濟實用性。在他們看來，比特幣毫無這些。

從紡織廠到萬億巨頭：巴菲特的遺產

然而，巴菲特的退休不應掩蓋他實際建立的事業。他於1962年以每股$7.60收購伯克希爾——當時是一家失敗的紡織企業。到他卸任時，A類股已超過$750,000。他的個人財富，幾乎全部通過伯克希爾股票累積，約為$1 十億，並在過去二十年中捐贈超過$150 十億給慈善。

向格雷格·艾伯的過渡並非意識形態的轉變，而是世代的更替。新一代是否會延續巴菲特對加密貨幣的懷疑尚未可知，但他在價值投資基本原則上的指紋仍然深刻留存。