分析師認爲，隨着戰略提高現金儲備並暫停比特幣購買，Microstrategy的股票有漲空間。

在一系列股權銷售之後，Strategy擴大了其現金緩衝，Microstrategy的股票引起了華爾街分析師的關注。

策略在暫停比特幣購買時籌集了7.478億元

在12月15日至21日之間，Strategy出售了450萬股其A類普通股。這次市場銷售產生了7.478億美元的淨收益，顯著增強了公司的流動性，而無需進行傳統的二次發行。

新的資本使Strategy的美元儲備提升至21.9億美元。執行董事長邁克爾·塞勒在本週的一篇帖子中披露了更新的數字，強調了該公司在大規模比特幣投資的同時對現金管理的重視。

然而，該公司在此次股份出售期間並未購買任何比特幣。策略最近的比特幣收購發生在12月15日，當時以9.803億美元的價格購買了10,645 BTC，平均價格爲每枚92,098美元，維持其利用資本市場通道擴展其加密資產庫的策略。

比特幣持有量和收購成本概況

根據最新交易情況，Strategy 目前持有 671,268 個比特幣，價值超過 $59 千億。該公司以 503.3 億美元的總購買價格獲得了這筆資產，折合每個幣的平均成本爲 74,972 美元，突顯了其對領先加密貨幣的長期高信念押注。

此外，該公司最近才正式建立了一個大型美元儲備，伴隨其比特幣頭寸。戰略於12月初建立了這一現金儲備，初始金額爲14.4億美金，這表明在管理其資產負債表上的數字資產和法定貨幣方面採取了更爲結構化的方法。

該儲備旨在支持優先股的股息支付和未償債務的利息支付。不過，管理層強調，這部分資本是專門用於履行義務，而非用於新的比特幣積累，爲股權和信用投資者提供了明確性。

增加現金緩衝和擴展覆蓋窗口

戰略表明，它打算保持足夠的美元儲備，以覆蓋至少12個月的利息和股息義務。此外，隨着融資條件和股市準入的允許，公司最終目標是將該覆蓋範圍延長至24個月或更長。

根據TD證券的分析師Lance Vitanza的說法，擴大的儲備顯著增強了戰略在波動或不利市場環境下的運作能力。分析師計算，目前的儲備大約可以覆蓋32個月的利息和紅利義務，遠遠超過最初的12個月目標。

“此舉突顯了公司的資產負債表實力，並應緩解人們對其持續生存能力的擔憂，即使在長期的‘加密寒冬’情景下，”TD證券團隊在周一發布的報告中寫道。然而，他們也強調，資本配置的執行紀律將仍然是投資者關注的關鍵因素。

股票發行、交易動態和股票表現

在過去的四周裏，Strategy 已經向市場出售了超過 2200 萬股股票。該公司將這些銷售結構化，以大致匹配平均每日交易量，旨在避免對現有股東造成過度的價格幹擾或流動性壓力。

此外，TD證券指出，有節奏的股權發行並未實質性地損害戰略普通股的市場流動性。這種方法可能對監測戰略股份銷售的投資者尤其相關，因爲這可能是潛在的拋售壓力或波動性來源。

在撰寫本文時，Strategy 股票的交易價格約爲 165 美元。該股票今年以來下跌超過 43%，而 Strategy 普通股在過去一年中已下跌近 50%，反映出整個行業的疲軟以及對槓杆和比特幣風險的擔憂。

分析師觀點、漲情景及比特幣關聯

盡管出現回調，TD Cowen 重申了對 Strategy 的買入評級，並設定了 $500 的目標價格。這意味着從當前水平來看，假設公司執行其戰略路線圖並且市場條件穩定，潛在上行空間接近 200%。

在他們最新的報告中，TD Cowen 分析師預測到 2027 財年末，Strategy 可能擁有約 835,000 個比特幣。他們預計在一年內的內在比特幣關聯價值大約爲 $380 每股，而在兩年內則爲 $515 ，將其估值框架的大部分直接與公司的加密貨幣曝光聯繫在一起。

也就是說，TD Cowen 強調對該公司資產負債表可行性的擔憂似乎被誇大了。在他們看來，Strategy 最近採取的措施以增強流動性並延長利息和股息義務的覆蓋，顯示出在市場壓力期間顯著的微觀戰略流動性強度。

與此同時，整體加密市場背景依然復雜。比特幣交易價格接近 $89,433，過去 12 個月下跌 4.4%，爲投資者評估微策略股票與直接比特幣投資的風險和回報提供了一個波動的基準。

投資者展望

對於股權投資者而言，策略的大量比特幣持倉、不斷擴大的美元儲備以及持續的市場發行股票的組合呈現出復雜的風險特徵。然而，加強的現金緩衝和延長的覆蓋窗口可能會減少短期的償付能力擔憂，並將焦點重新轉向執行、比特幣價格動態和長期資本配置決策。

總之，Strategy最近的融資、暫停新比特幣購買以及更新的儲備策略共同加強了其資產負債表，而分析師目標則突顯了其以比特幣爲中心的商業模式中既有的上行潛力和加劇的波動性。