不要復制法幣：穩定幣在LATAM實際上可以發揮作用

拉丁美麗國並不缺乏潛力。它資源豐富，人才濟濟，地理條件優越，但缺乏將它們連接起來的基礎設施。過度監管、零散的FX市場和政治變動造成了本應有的橋接被牆壁取代，結果是一個經濟體的集合，盡管機會觸手可及，卻依然行動緩慢。

摘要

• 拉丁美洲的瓶頸是跨境基礎設施：由於外匯市場碎片化、資本管制和對美元的依賴，貿易和支付進展緩慢，盡管巴西的PIX等國內系統強大。
• 穩定幣可以橋接該地區——如果監管得當：用於擴展，而不是替代現有的鐵路，穩定幣可以實現快速、低成本的區域結算，但這僅在與風險基礎的監管對齊，而不是復制粘貼的規則時才可行。
• 執行將決定影響：比例合規、區域協調和現實世界應用案例 (匯款、中小企業融資、代幣化信用)將決定穩定幣是否減少摩擦或僅僅是數字化舊的失敗。

假設阿根廷的一家小型農業企業向巴西運輸產品。卡車幾天內就能到達，但付款需要幾周時間，受到費用、貨幣波動和手動對帳的困擾，造成基礎設施問題和延誤。

巴西的PIX證明了當資金以互聯網速度流動時可能發生什麼：24小時、即時和低成本。但一旦資金跨越邊界，就會遭遇資本管制、代理銀行和美元依賴等障礙。

這就是穩定幣介入的地方，以連接拉丁美洲廣泛的金融格局。其目的不是取代像PIX這樣的系統，而是將其覆蓋範圍擴展到整個地區。

然而，這一承諾取決於監管。基於風險的、比例的規則可以使穩定幣成爲整合的工具，但簡單復制的規則只會以數字形式復制法幣的瓶頸。拉丁美洲真正的考驗不是是否採用穩定幣，而是是否將其作爲一種工具，最終橋接孤立的金融體系，還是只會增加另一層摩擦。

區域一體化要求對齊

將穩定幣引入拉丁美洲首先意味着要面對一整套結構性挑戰。雖然多樣性賦予拉丁美洲韌性，但它也造成了碎片化。進展始於地區對齊，建立清晰的許可、儲備管理、信息披露和統一的KYC標準。這種類型的標準化是信任和規模的基礎。

同樣重要的是，制定的監管措施應基於風險並具有相應的比例。這意味着設計的框架不能對小用戶和跨國銀行應用相同的規則。這就是穩定幣獲得其效用的地方，但如果這種方法旨在模仿當前金融系統的做法，那麼它只會數字化相同的缺陷。

與此同時，穩定幣的採用應避免破壞現有的銀行系統、支付通道或該地區蓬勃發展的金融科技行業。巴西的PIX系統證明了國內升級可以擴大接入。截至2025年10月，PIX擁有超過1.78億用戶，佔巴西成年人口的93%。但缺乏高效的跨境能力給希望在全球競爭的巴西企業以及希望發送或接收匯款的居民帶來了壓力。

巴西已經在生產中推出了 BRL1，這是一種以真實貨幣計價的穩定幣，1:1 備兌，並在公共鏈上結算。第一個實時使用案例簡單而強大：在三個國內交易所之間轉移鏈上巴西雷亞爾，將場內結算的時間從數小時縮短到幾秒鍾，並釋放本來會被困在預先資金中的資本。Plug-in PIX 位於支付和取款的邊緣，提供可編程流動性，將零售支付、資本市場和匯款連接在一個可審計的鏈上。

穩定幣的角色不是取代那些產生影響的金融系統，而是補充它們。它們的價值在於爲那些仍然被排除在此類基礎設施之外的經濟體和人羣提供類似的接入和連接。在擴展之前設定標準不是一種官僚戰略；這才是建立具有真正影響的持久系統的方式。

從政策到實踐

一旦監管基礎建立，真正的考驗就在於執行。穩定幣的法規和試點項目不應是與傳統金融競爭，而應是將國內基礎設施擴展到跨境和多幣種環境。這將通過合理的區域一體化來支持經濟增長。

要更好地理解這一點，請考慮美國的一個工人向他們在墨西哥的家人匯款與一個百萬企業國庫轉帳之間的區別。如果他們採用一刀切的規則，小用戶會被合規成本排除在外，從而最終破壞整個目的。按比例的規則使系統對所有用戶安全且包容。

在墨西哥，例如，穩定幣可以爲中小企業提供全天候的美元到墨西哥比索的匯款，確保更清潔的對帳。在委內瑞拉，高風險通道可以通過嚴格的制裁篩查和端到端分析保持開放，保護人道主義和中小企業的資金流動，而不影響合規性。

機遇不僅限於支付。這些相同的基礎設施可以用於將中小企業的私人信貸進行代幣化，將現實世界中的應收帳款轉變爲可投資的數字資產。這帶來了新的金融包容性，連接了小企業與全球資本以及尋求收益的投資者，所有這一切都通過透明、合規的鏈上基礎設施實現。

然而，重要的是要記住，解鎖這一點需要地區合作，以超越其孤立主義傾向，用統一的框架取代碎片化的國家方法。

穩定幣的終極測試不在於它們的品牌，而在於它們的表現。它們應該根據結算速度、成本、錯誤率和FX透明度來評判，而不是口號。如果政策重蹈歷史系統的錯誤，同樣的障礙將會重新出現。但如果監管者做對了，拉丁美洲將從僅僅討論金融包容性轉向跨越邊界、實時提供金融包容性。

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法布裏西奧·托塔

Fabrício Tota 是 Mercado Bitcoin 的加密事務副總裁，(MB)，拉丁美洲最大的數字資產平台，同時也是由巴西雷亞爾支持的穩定幣 BRL1 的董事會成員。憑藉超過 25 年的金融和技術領域經驗，自 2018 年以來，他一直在加密、代幣化和區塊鏈基礎設施的交集領域工作。在 MB，Fabrício 負責 OTC/私募交易操作，並領導開創性的真實資產代幣化倡議。他現在推動 MB 的增長戰略和開放創新項目，在數字資產與新商業機會之間搭建橋接。