以太坊價格預測：巨鯨撤走 6 億美元 ETH，資金拋售導致形成 3860 美元「局部見頂」

以太坊（ETH）價格反彈似乎乏力，今（25）日亞洲早盤暫報 3,677 美元。在短短一個月內經歷了 50% 的拋物線式飆升之後，以太坊出現了的回調——這是加密貨幣市場的典型模式，隨著 RSI 降溫，市場開始從多頭倉位中尋求流動性，投資者情緒迅速逆轉。

通常，此類調整被視為必要的「重置」—清除過高的槓桿，使融資利率回歸均衡。理論上，這正是「聰明錢」開始悄悄累積的時候。

然而，對於以太坊來說，一個意料之外的因素徹底改變了局面：價值 6 億美元的 ETH 從其生態系統中撤出。市場不但沒有迎來健康的回調，反而面臨以太坊DeFi領域結構性風險──這是一個不容忽視的警訊。

Aave 耗盡，以太坊收益引擎失靈

Aave（AAVE）長期以來一直是以太坊 DeFi 生態系統中重要的流動性樞紐。整個系統依賴強大的流動性緩衝來維持借貸利率之間的微妙平衡。然而，這種平衡只是遭受了嚴重的衝擊。

一切始於知名錢包地址突然從系統中撤回價值 6 億美元枚 ETH，造成了巨大的流動性缺口。結果，Aave 上的 ETH 儲備幾乎耗盡。

（來源：X）

後果如何？波動劇烈的 ETH 借貸利率飆升，已超過 10.06%，使得使用金融槓桿的成本極為高昂。其中，受打擊最嚴重的是「循環交易者」——他們在 stETH 和 ETH 之間輪換，以優化質押收益。

策略的運作方式如下：使用者透過 Lido 質押 ETH 取得 stETH，然後在 Aave 上使用 stETH 作為抵押品借入 ETH。借入的 ETH 隨後再次被質押，形成一個槓桿循環，以實現收益最大化。

例如，某人質押 100 ETH，將獲得 100 stETH，將其存入 Aave，借入 80 ETH，然後繼續質押，如此循環往復。當借款利率較低時，這是一個相當吸引人的收益來源，甚至可能使質押收益翻倍。

但當借貸成本飆升至 10% 以上時，循環就崩潰了。循環者被迫平倉，導致市場上出現一波 stETH 拋售潮，stETH 兌 ETH 匯率小幅下跌。

資本撤出減緩了 ETH 的上漲

多米諾骨牌效應迅速蔓延至以太坊市場。隨著循環用戶開始拋售 stETH，拋售壓力蔓延至 ETH，導致市場暴跌。流動性枯竭，滑點出現，波動性飆升。

同時，未平倉合約大幅下跌。短時間內，約 1.5 億美元的多頭部位被平倉——恰逢 ETH 價格約 3,860 美元的短期高點。這是一個典型的「局部見頂」：市場過熱，槓桿被濫用，市場震盪只是時間問題。

雖然此次回檔並未出現大規模拋售，但對上漲趨勢形成了顯著的阻力，暫時阻止了以太坊的復甦勢頭。

最值得關注的是什麼？事實證明，以太坊的 DeFi 平台並不像許多人想像的那麼去中心化。一次鯨魚輪動就可能引發流動性危機，抹去槓桿，暴露整個系統的脆弱性。然而，ETH 憑藉其韌性度過了這次崩盤。

（來源：Trading View）