比特幣在穆迪（Moody’s）對「以比特幣作為擔保」的債券發出首度評級後，正在更深地融入傳統金融體系。該機構為一項預計規模達1億美元、與比特幣擔保品掛鉤的債券給出臨時Ba2評級，凸顯了不僅有創新，也伴隨著在不斷演變的加密市場中所存在的風險。
這檔債券將透過新罕布什爾州商業金融管理局（New Hampshire Business Finance Authority）發行。募集資金將用以支持CleanSpark，一家比特幣挖礦與資料中心公司。然而，償還將完全依賴託管中的比特幣，而非依賴州政府資金或納稅人背書。
這種新結構將加密資產與市政風格的融資方式融合。投資人不再倚賴傳統的收入來源，而是依靠比特幣儲備。
關鍵特徵包括：
- 如有需要，債券償還將與比特幣擔保品的清算掛鉤
- BitGo提供託管服務
- Wave Digital Assets負責營運管理
- 若比特幣價格上漲，投資人可能獲得上行回報
此外，新罕布什爾州僅作為轉手發行人（conduit issuer）。它不保證償還，因此降低了公眾的財務曝險。
為什麼穆迪給了投機級評級
穆迪將該債券評為Ba2，低於投資級門檻。此評級反映了與比特幣波動性相關的不確定性。價格可能劇烈起伏，進而影響支撐該債券的擔保品價值。
不過，該評級也顯示數位資產的機構接受度正在提升。傳統信用市場開始著手探索與加密資產掛鉤的工具，即便仍採取審慎態度。
加密在公共財政中的測試案例
這筆交易自2025年年底以來就已在開發。州政府官員批准此案，作為在不冒公共資金風險的情況下吸引數位資產公司的方式。
即便如此，真正的考驗仍在前方。市場需求以及在比特幣價格波動時的表現將決定成敗。若該債券表現良好，其他州或發行人可能會跟進。
就目前而言，此舉凸顯出一個關鍵轉變。比特幣不再只是投機性資產。它正逐步成為結構化金融產品的一部分。
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