比特幣資產管理公司微策略（Strategy）執行長 Phong Le 週三披露，旗下「Stretch」永久優先股（STRC）的持有者中，約 80% 為散戶投資者。STRC 以約 11.5% 的年股息率定位為低波動性比特幣入場工具，顯著高於當前約 4% 的美國公債殖利率。
STRC 的設計邏輯：為無法承受波動的投資者創造入場路徑
微策略執行主席 Michael Saylor 週四在 2026 年數位資產高峰會上表示， STRC 的設計核心是「為那些相信比特幣長期價值、但無法承受短期波動的投資者，創造一條入場途徑」。在 CNBC《 Power Lunch 》節目中，他將 STRC 的收益結構比擬為「貨幣市場基金」，強調其穩定性定位。
Phong Le 指出，散戶投資者普遍傾向「低波動性、高收益的數位信貸」，而 STRC 的結構設計正是針對此一市場需求。今年 3 月，微策略透過 STRC 市場交易所得約 12 億美元購入比特幣，成為今年規模最大的單次 BTC 採購資金來源之一。
STRC 的核心結構特徵
股票類型：永久優先股，無到期日，微策略無需向投資者償還本金
年股息率：約 11.5%，浮動計算，每月依市場條件調整
目標交易價格：維持在 100 美元附近，設計行為接近高收益儲蓄帳戶
收益機制：將微策略年度回報的前 10–11% 剝離並分配予信貸投資者
抵押結構：Saylor 表示抵押率「嚴重超額」，以比特幣資產作為底層支撐
420 億美元擴張計劃：微策略加速比特幣積累的資本架構
微策略本週向 SEC 提交的文件顯示，公司計劃透過兩條平行管道籌集最高 420 億美元，其中 210 億美元來自 MSTR 普通股銷售，另外 210 億美元來自新增 STRC 發行。這是微策略今年 2 月宣布更依賴優先股銷售取得比特幣後，規模最大的一次正式資本計劃披露。
Saylor 表示，微策略押注比特幣年漲幅將超過 STRC 的 11% 股息成本，使「股權持有人將大賺一筆，信貸投資者對 11% 的收益也感到滿意」。目前比特幣較歷史最高點下跌約 45%， MSTR 普通股今年迄今下跌 19%，較 2025 年 7 月歷史高點 456 美元下跌近 71%，構成 STRC 擴張計劃的宏觀背景壓力。
常見問題
微策略的 STRC 是什麼產品？
STRC 是微策略發行的永久優先股，年股息率約 11.5%，目標交易價格維持在 100 美元附近。由於屬永久性結構，微策略無需償還本金，持有人透過浮動股息獲取收益，定位為低波動性的比特幣間接入場工具。
為何 STRC 的散戶占比高達 80%？
STRC 提供顯著高於美國公債的收益率，同時規避直接持有比特幣的價格波動風險，符合散戶投資者對「低波動、高收益」產品的偏好。 Phong Le 指出，這一設計使 STRC 成功吸引廣泛的散戶群體，而非以機構投資者為主。
微策略計劃籌集的 420 億美元將如何運用？
根據 SEC 文件，籌集資金將用於持續購入比特幣，擴大微策略的 BTC 儲備規模。 Saylor 的核心邏輯是比特幣長期年化升值將超過 STRC 的 11% 股息成本，從而在維持信貸投資者收益的同時，為 MSTR 股東創造超額回報。
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