Có điều gì đó thú vị đang xảy ra trên thị trường tiền điện tử khi chúng ta bước vào Năm Ngựa, và tất cả liên quan đến cách Ethereum phản ứng với Bitcoin. Sự sụp đổ của ngựa – điều trong folklore thị trường tượng trưng cho những thay đổi đột ngột về giá và đà tăng đột biến – dường như đang diễn ra chính xác như những gì chúng ta đã thấy trước khi chu kỳ tăng giá lớn trước đó bắt đầu.

Hãy xem các số liệu cụ thể. Bitcoin hiện giao dịch quanh mức 71.81 nghìn đô la, Ethereum ở mức 2.22 nghìn đô la. Nhưng điều thú vị nằm ở tỷ lệ giữa hai đồng này. Tỷ lệ ETH-BTC đã giảm khoảng 31% kể từ khi chạm đáy, cách đây khoảng chín tháng trước khi vàng đạt đỉnh gần đây. Mô hình này đã từng xuất hiện trước đây, và những gì xảy ra sau đó không hề nhỏ: Ethereum tăng hơn 300% so với Bitcoin khi dòng vốn từ các khoản đầu tư an toàn chuyển sang tiền điện tử.

Lý do khiến thời điểm này đặc biệt là do sự lặp lại của cùng một cấu trúc. Chu kỳ trước, ETH đạt đáy so với Bitcoin khoảng chín tháng trước đỉnh của vàng, rồi sau đó giảm thêm 30-40%. Nhiều nhà giao dịch nghĩ rằng cơ hội đã qua. Nhưng sự sụp đổ của ngựa lại chính là điểm ngoặt. Trong khi vàng nguội đi và các vị trí phòng thủ được rút ra, dòng vốn chảy trở lại vào crypto với rủi ro cao hơn. Kết quả? Ethereum tăng hơn 300% so với Bitcoin.

Hôm nay, mọi thứ có vẻ khá tương đồng. Cấu trúc cảm giác quen thuộc, không hoàn toàn giống hệt, nhưng nằm trong cùng phạm vi. Biểu đồ ETH so với BTC đã chạm đáy chín tháng trước đỉnh của vàng và hiện giảm khoảng 31% – đúng vào phạm vi từng dự báo một sự đảo chiều mạnh mẽ trước đó.

Điều gì làm cho thời điểm này khác biệt? Các chỉ số tâm lý cho thấy sự tinh tế. Các nhà giao dịch vẫn mua bảo hiểm chống lại các đợt giảm tiếp theo, nhưng không còn hoảng loạn như năm ngoái. QCP Capital nhận định rằng điều này cho thấy sự thận trọng hơn là bán tháo toàn bộ. Đồng thời, các ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì nhu cầu về các nơi trú ẩn an toàn, cho thấy chúng ta không đang rơi vào trạng thái giảm giá tự do.

Ẩn dụ về ngựa phù hợp ở đây. Thị trường không còn đi chậm nữa, nhưng cũng chưa thực sự phi nước đại. Sự sụp đổ của ngựa – đợt giảm mạnh – dường như đã là điểm thấp nhất. Khi thanh khoản ổn định và tỷ lệ chiếm ưu thế của Bitcoin giảm, dòng vốn có thể chuyển đổi nhanh chóng. Ngựa không phi nhẹ nhàng.

Vàng hiện giao dịch quanh mức 4.830 đô la sau những biến động do bán margin, nhưng sự hỗ trợ từ các ngân hàng trung ương vẫn giữ vai trò chủ đạo. Thị trường châu Á phản ứng tích cực với sự lạc quan về các thỏa thuận thương mại: Nikkei 225 tăng 2,4%, Kospi của Hàn Quốc tăng hơn 5%.

Thị trường dự đoán đưa ra các tín hiệu hỗn hợp. Trên Kalshi, các nhà đặt cược dự đoán Bitcoin sẽ đạt 105 nghìn đô la vào năm 2026, trong khi trên Polymarket chỉ có 29% nhà giao dịch tin rằng sẽ đạt 126 nghìn đô la. Vì vậy, có thể con ngựa này sẽ chạy đua, nhưng chưa đến mức cao kỷ lục.

Đối với những ai theo dõi trên Gate: thời điểm này đáng để chú ý. Các so sánh lịch sử thật ấn tượng, và sự sụp đổ của ngựa mà chúng ta thấy hiện nay có thể là điểm khởi đầu của một điều gì đó lớn hơn.