Tôi nhận thấy rằng trong một thời gian dài, tín hiệu cầu Bitcoin ở thị trường Mỹ vẫn tiêu cực. Chỉ số Coinbase Bitcoin Premium Index đã duy trì trong vùng đỏ 40 ngày liên tiếp—kỷ lục dài nhất kể từ năm 2023. Hiện tại, mức đọc là -0.0467%, gần như không có biến động trong hai tuần qua.

Phần kỳ lạ là? Chính Bitcoin đã tăng hơn 15% kể từ mức thấp nhất vào đầu tháng Hai, và hiện đang ở mức 72.68 nghìn đô la. Nhưng premium ở Mỹ lại không theo xu hướng—vẫn duy trì tiêu cực. Điều này có nghĩa là, người mua Bitcoin không đến từ Coinbase hoặc thị trường Mỹ. Dù là sàn quốc tế, OTC, hay giao dịch offshore.

Lịch sử cho thấy, chuỗi tiêu cực dài nhất trước đó chỉ kéo dài 30 ngày vào tháng 10 năm 2025, rồi đột nhiên các nhà mua Mỹ lại quay trở lại. Nhưng trong chu kỳ này, mọi thứ khác biệt. Dù giá đã tăng, nhu cầu từ phía này vẫn không trở lại. Premium chỉ từ -0.22% dần dần tăng lên -0.05%—nhưng vẫn chưa đủ để chuyển sang tích cực.

Có một dấu hiệu nữa có thể gây lo ngại: các tìm kiếm trên Google cho từ khóa "Bitcoin zero" ở Mỹ đã đạt đỉnh cao mọi thời đại vào đầu tháng này. Ngay cả sự quan tâm toàn cầu cũng chỉ dừng lại ở mức trung bình. Vì vậy, có vẻ như các nhà đầu tư Mỹ đang đặc biệt do dự, chứ không phải toàn thế giới. Tỷ lệ premium tiêu cực cho thấy cấu trúc người mua đã thay đổi—dòng vốn tổ chức đã chuyển từ nơi khác đến.