Gần đây, tôi nhận thấy một số nhà đầu tư lớn trên Phố Wall đang xem xét lại vị trí của Bitcoin trong chu kỳ thị trường này. Điều này không có nghĩa là cơn sốt AI sẽ kết thúc, mà là giai đoạn dễ kiếm tiền có thể đã thực sự qua đi.

Giám đốc Đầu tư Chính của BlackRock về Thu nhập cố định toàn cầu Rick Rieder, Giám đốc Quản lý Tài sản của UBS tại Mỹ Ulrike Hoffmann-Burchardi, cùng với người sáng lập quỹ phòng hộ Third Point Daniel Loeb, đều bày tỏ quan điểm tương tự trong một cuộc họp ngành gần đây: tăng trưởng kinh tế năm 2026 có thể duy trì bền bỉ, nhưng trọng tâm thị trường đang chuyển dịch.

Cụ thể, dòng vốn đang rút khỏi các cổ phiếu công nghệ lớn đông đúc, chuyển sang các lĩnh vực công nghiệp, điện khí hóa, chăm sóc sức khỏe. Sự chuyển đổi này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền mã hóa? Có thể Bitcoin cần chứng minh rằng nó không chỉ là một tài sản rủi ro cao, mà còn là một lựa chọn đầu tư đơn giản hơn, thanh khoản cao hơn.

Logic của Rieder rất thú vị. Ông cho rằng nền kinh tế Mỹ có thể tiếp tục mở rộng trong khi lãi suất giảm, năng suất do AI thúc đẩy có thể hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, và thị trường lao động tương đối ôn hòa sẽ ngăn chặn lạm phát vượt quá kiểm soát. Trong mô hình tăng trưởng chu kỳ này, vai trò phòng hộ vĩ mô truyền thống của Bitcoin có thể không còn quan trọng như trước nữa.

Hoffmann-Burchardi của UBS nhấn mạnh rằng, giao dịch dựa trên AI đã bước sang giai đoạn thứ hai. Trong ba năm qua, thị trường đã thưởng cho các công ty xây dựng hạ tầng AI. Hiện tại, các người chiến thắng và người thua sẽ phân hóa rõ rệt hơn. Điều này có nghĩa là các đồng coin nhỏ dựa vào câu chuyện AI rộng rãi có thể đối mặt với nhiều nghi ngờ hơn, nhưng lý luận đầu tư của Bitcoin đơn giản và rõ ràng hơn — nó không cần chứng minh mô hình doanh thu phần mềm hay cạnh tranh để giành thị phần AI.

Loeb nhận thấy thị trường đã bắt đầu thưởng cho các nhà đầu tư thực hiện các chiến lược chọn cổ phiếu sâu và bán khống, dòng vốn chảy vào các công ty nhỏ sản xuất linh kiện quan trọng cho AI tại châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc.

Tổng thể các quan điểm này, đặc điểm của thị trường năm 2026 có thể là: tăng trưởng kinh tế liên tục, AI vẫn là lực lượng chi phối, nhưng môi trường đầu tư trở nên phức tạp và phân hóa hơn. Đối với Bitcoin, điều này có thể đồng nghĩa với việc cơ hội theo đuổi xu hướng đơn giản sẽ giảm đi, và cần dựa vào giá trị nội tại của chính nó để thu hút nhà đầu tư — dù là để phòng hộ, đa dạng hóa danh mục, hay như một phương tiện thay thế thanh khoản trong thị trường ngày càng phân mảnh.

Điều đáng chú ý là Bhutan gần đây đã âm thầm bán khoảng 70% trong số 13.000 Bitcoin nắm giữ vào tháng 10 năm ngoái, còn lại chỉ còn 3.954 BTC, trị giá khoảng 280 triệu USD. Quốc gia này dường như cũng đã chậm lại hoặc tạm dừng hoạt động khai thác Bitcoin dựa trên thủy điện. Những dấu hiệu này cho thấy ngay cả những người ủng hộ Bitcoin thân thiện truyền thống cũng đang xem xét lại vai trò của tài sản này trong chu kỳ mới. Giá BTC hiện dao động quanh mức 72.89K, thị trường đang chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn.