Vừa mới xem xét về Booking Holdings và có điều gì đó thú vị đang xảy ra mà hầu hết các nhà đầu tư có thể đang bỏ qua ngay lúc này.

Vào tháng 2, công ty đã công bố chia tách cổ phiếu 25-để-1, điều này thường báo hiệu sự tự tin của ban quản lý vào tăng trưởng trong tương lai. Dữ liệu từ Bank of America cho thấy rằng cổ phiếu thường có xu hướng sinh lợi khoảng 18.3% trong năm sau khi công bố chia tách, so với 13.3% của S&P 500. Nhưng BKNG thực sự đi theo hướng ngược lại - giảm hơn 5% kể từ khi công bố. Tại sao? Mọi người đều hoảng loạn về AI gây gián đoạn hoạt động đặt phòng của họ.

Tuy nhiên, vấn đề ở đây là. Câu chuyện về AI có thể bị thổi phồng quá mức. Booking có một rào cản cạnh tranh mà khó ai có thể sao chép hơn nhiều so với mọi người nghĩ. Họ có 4.4 triệu bất động sản trên 220 quốc gia trên nền tảng của mình. Đó không phải là thứ mà một đối thủ chatbot xây dựng trong một đêm. Đây chủ yếu là các khách sạn độc lập và nhà nghỉ dưỡng phụ thuộc vào Booking để phân phối. Xây dựng mạng lưới đó mất nhiều năm.

Ngoài các chỗ ở, họ còn mở rộng sang các lĩnh vực chuyến bay, thuê xe, tour du lịch, hoạt động và đặt bàn nhà hàng qua OpenTable. Chiến lược Connected Trip của họ - nơi khách hàng đặt nhiều phần của chuyến đi cùng nhau - đã tăng trưởng trong khoảng 20% cao trong năm ngoái. Đó là sự gắn bó khách hàng nghiêm túc và tích hợp theo chiều ngang mà AI một mình không thể gây gián đoạn.

Hình ảnh tài chính thực sự ổn định. Doanh thu tăng 13% trong năm 2025 với mức tăng 8% số đêm phòng. Quan trọng hơn, chương trình cắt giảm chi phí từ cuối năm 2024 đang hoạt động hiệu quả - tăng trưởng lợi nhuận ròng đạt 20% trong năm. Họ mua lại cổ phiếu một cách tích cực, đẩy tăng trưởng EPS lên 22%. Ban quản lý kỳ vọng đà này sẽ tiếp tục và đặt mục tiêu tăng trưởng EPS 15% trong tương lai trong khi vẫn đầu tư vào AI, Connected Trips và mở rộng sang châu Á.

Và đây là phần thú vị - định giá hiện tại trông cực kỳ rẻ. P/E dự phóng khoảng 14, và tỷ lệ PEG dưới 1. Ở mức giá đó, bạn đang định giá hoàn toàn khả năng giảm sút toàn diện sức mạnh lợi nhuận của họ. Điều này có vẻ không khả thi khi xem xét lợi thế dữ liệu, mạng lưới cung ứng và sức mạnh thương hiệu của họ.

Tôi không nói rằng đây chắc chắn sẽ tăng vọt, nhưng đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm cổ phiếu rẻ để mua ngay bây giờ với các yếu tố cơ bản thực sự đằng sau, BKNG ở mức này trông có vẻ là một cổ phiếu đáng xem xét. Thị trường có thể đang phản ứng quá mức với nỗi sợ AI trong khi bỏ lỡ các lợi thế cạnh tranh thực sự ở đây.