Lợi nhuận của Adobe: Quý tốt đẹp toàn diện; Giám đốc điều hành lâu năm sắp nghỉ hưu

Chỉ số quan trọng của Morningstar cho Adobe

• Ước tính giá trị hợp lý

  : $380

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng năng lực phòng thủ kinh tế của Morningstar

  : Hẹp

• Xếp hạng mức độ không chắc chắn của Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về Kết quả kinh doanh của Adobe

Doanh thu quý 6.48Bài khóa của Adobe (ADBE) tăng 12,0% so với cùng kỳ năm trước như báo cáo, đạt 6.43Bỷ USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo chuẩn không phải GAAP là 47,4%, cả hai đều vượt dự báo.

Tại sao điều này quan trọng: Dự báo quý 2 nhỉnh hơn một chút so với mô hình ước tính gần sát của chúng tôi về cả hai dòng doanh thu và chi phí. Đây là quý thứ bảy liên tiếp ghi nhận tăng trưởng doanh thu vượt so với mô hình của chúng tôi. Mặc dù từng bị bỏ mặc, tăng trưởng đã tăng tốc đối với tổng doanh thu, doanh thu đăng ký và nghĩa vụ thanh toán còn lại hiện tại, hay CRPO, và doanh thu định kỳ hằng năm liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã tăng gấp ba so với cùng kỳ năm trước lên hơn 400 triệu USD.

• Điều đối lập với điều đó là sự suy giảm đối với tăng trưởng ARR từ các hoạt động chào mời theo freemium và doanh số bán ảnh chứng khoán yếu hơn. ARR chậm lại về mức tăng trưởng 10,9% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với tăng trưởng doanh thu bằng đồng tiền không đổi. Ban lãnh đạo kỳ vọng sự tăng tốc trở lại trong nửa cuối năm.
• Ngoài các số liệu tài chính và vận hành, CEO Shantanu Narayen, 62 tuổi, cho biết ông đang rời ghế sau 18 năm dẫn dắt nhưng sẽ tiếp tục cho đến khi một người kế nhiệm được bổ nhiệm. Quá trình tìm kiếm sẽ bao gồm các ứng viên bên ngoài và bên trong.

Điểm mấu chốt: Chúng tôi duy trì ước tính giá trị hợp lý của mình là 380 USD/cổ phiếu cho Adobe với hào lợi thế hẹp và xem cổ phiếu là được định giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn và chấp nhận rủi ro. Mặc dù chúng tôi có điều chỉnh nhỏ để phản ánh dự báo ngắn hạn, các giả định dài hạn của chúng tôi vẫn vững chắc.

• Chúng tôi hiểu được tâm lý lo ngại đối với phần mềm, nhưng không thấy dấu hiệu kịch bản xấu đang diễn ra đối với ngành xét về sự gián đoạn do AI. Các hướng tăng tốc khác nhau của Adobe nhấn mạnh điều đó. Tuy vậy, mức độ không chắc chắn cao hơn từ mối đe dọa AI đã thúc đẩy chúng tôi hạ bậc xếp hạng hào lợi thế gần đây.

Sắp tới: Dự báo quý 2 cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, bao gồm doanh số 6.4Bỷ USD-400Mỷ USD và EPS (không phải GAAP) 5,80-5,85. Adobe đã tái khẳng định các mục tiêu cả năm, bao gồm tăng trưởng ARR 10,2%. Do triển vọng tích cực trong quý, chúng tôi cho rằng công ty đang đi đúng hướng để vượt dự báo tài khóa 2026.