Ngân hàng Nhật Bản #BOJAnnouncesMarchPolicy BOJ( giữ nguyên lãi suất trong tháng 3, nhưng phát đi tín hiệu hawkish giữa cuộc khủng hoảng Trung Đông

Ngân hàng Nhật Bản )BOJ quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 0.75% sau cuộc họp chính sách tiền tệ hai ngày kết thúc vào ngày 19 tháng 3 năm 2026. Quyết định này, được các nhà kinh tế dự đoán rộng rãi, đánh dấu lần thứ hai liên tiếp ngân hàng trung ương chọn dừng chu kỳ thắt chặt. Tuy nhiên, các tuyên bố đi kèm và việc công bố "Tóm tắt ý kiến" sau đó cho thấy ngân hàng trung ương đang đối mặt với các rủi ro bên ngoài đáng kể trong khi vẫn kiên quyết cam kết tăng lãi suất trong tương lai.

Quyết định: Một cuộc bỏ phiếu chia rẽ trong bối cảnh bất ổn

Hội đồng chính sách của BOJ đã bỏ phiếu 8-1 để giữ nguyên lãi suất chính sách, với thành viên hội đồng Hajime Takata phản đối lần thứ hai liên tiếp. Takata đề xuất tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên khoảng 1.0%, lập luận rằng mục tiêu ổn định giá đã phần lớn đạt được và các rủi ro về giá cả có xu hướng tăng lên.

Quyết định tạm dừng của ngân hàng trung ương bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự leo thang đột biến của căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông. Sau cuộc tấn công của Mỹ-Israel vào Iran vào cuối tháng 2, giá dầu thô đã tăng vọt, đưa vào dự báo kinh tế của Nhật Bản một biến số mới đáng kể. Nhật Bản phụ thuộc vào Trung Đông hơn 90% lượng dầu thô nhập khẩu, khiến nước này cực kỳ dễ bị tổn thương trước các cú sốc về nguồn cung.

Một cuộc cân bằng tinh tế: Lạm phát vs. Tăng trưởng

Tóm tắt ý kiến từ cuộc họp tháng 3, được công bố vào ngày 30 tháng 3, cung cấp cái nhìn sâu hơn về các cuộc thảo luận của hội đồng. Các nhà hoạch định chính sách bày tỏ lo ngại rằng trong khi nền kinh tế và lạm phát đã tiến triển phần lớn theo dự báo, thì cuộc xung đột leo thang có thể buộc phải đưa ra một sự đánh đổi khó khăn.

Các thành viên hội đồng nhận thấy rằng sự gia tăng liên tục của chi phí năng lượng có thể gây ra hai tác động: đẩy giá xăng, điện và nhiều mặt hàng khác lên cao trong khi đồng thời làm chậm hoạt động kinh tế. Một thành viên cảnh báo rằng áp lực chi phí mở rộng có thể dẫn đến một kịch bản stagflation như thập niên 1970, nơi nền kinh tế trì trệ ngay cả khi giá cả tăng.

Các xu hướng hawkish: Chuẩn bị cho việc thắt chặt nhanh hơn

Dù quyết định giữ nguyên lãi suất, tuy nhiên, thông điệp của BOJ mang tính hawkish rõ ràng. Trong tuyên bố chính thức, ngân hàng nhấn mạnh rằng nếu triển vọng hoạt động kinh tế và giá cả phát triển theo dự kiến, ngân hàng "sẽ tiếp tục nâng lãi suất chính sách". Việc bao gồm cam kết rõ ràng về việc thắt chặt trong tương lai được xem là một động thái có chủ ý nhằm ngăn chặn thị trường có xu hướng dovish, điều này có thể làm yếu đồng yên hơn nữa.

Cuộc tranh luận nội bộ được tiết lộ trong tóm tắt ý kiến còn rõ ràng hơn. Một số nhà hoạch định chính sách cho rằng ngân hàng trung ương có thể cần tăng tốc độ tăng lãi suất nếu cuộc xung đột Trung Đông kéo dài. Một thành viên cho biết chính sách tiền tệ có thể cần "chuyển sang trung lập hoặc hạn chế" nếu tình hình kéo dài.

Một quan chức khác nhấn mạnh rủi ro ngân hàng trung ương "vô tình tụt lại phía sau đường cong" nếu các tác động vòng hai từ việc tăng chi phí nhập khẩu và đồng yên yếu trở nên rõ ràng hơn. Hội đồng cũng đồng ý rằng, mặc dù cần tránh các hành động vội vàng nếu lạm phát chỉ là tạm thời, ngân hàng "nên nâng lãi suất chính sách mà không do dự" nếu không có dấu hiệu suy thoái kinh tế rõ ràng.

Triển vọng thị trường và các cuộc họp trong tương lai

Sau thông báo, đồng yên Nhật tăng nhẹ, và Chỉ số chứng khoán Nikkei 225 giảm 3.4%. Các dự báo thị trường và khảo sát các nhà kinh tế hiện cho thấy xác suất khoảng 60% sẽ có một đợt tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiếp theo dự kiến vào cuối tháng 4.