Trên bối cảnh định giá dựa trên tường thuật trong thị trường tiền điện tử và sự lây lan nhanh chóng của văn hóa internet Trung Quốc trên toàn cầu, một làn sóng mới các Meme coins được xây dựng xung quanh các meme ngôn ngữ Trung Quốc đã trải qua tăng trưởng bùng nổ từ 2025 đến 2026. Viện Nghiên cứu Gate đã công bố một báo cáo đặc biệt về các Meme coins Trung Quốc, phân tích cách các cụm từ văn hóa phát triển thành tài sản tài chính thông qua lăng kính của Kinh tế Tường thuật, và giải thích cách các cơ chế tâm lý, cấu trúc lan truyền thông tin và cạnh tranh chú ý cùng nhau định hình động lực giá cả.

Tường thuật là cơ chế định giá cốt lõi: Định giá các Meme coins Trung Quốc không dựa trên dòng tiền tương lai hoặc kỳ vọng công nghệ, mà dựa trên sự kết hợp của hiệu quả lan truyền tường thuật, sức mạnh đồng thuận cảm xúc và mật độ chú ý. Trong trường hợp không có các neo định giá truyền thống, chính giá cả trở thành công cụ xác minh liệu tường thuật có còn được tin hay không—đồng thuận tiên trước sự hình thành giá trị.

Một biến đổi do ngôn ngữ dẫn động của tường thuật Meme: Không giống như các Meme coins ban đầu dựa vào động vật hoặc biểu tượng hình ảnh, thế hệ mới các Meme coins Trung Quốc sử dụng ngôn ngữ làm đơn vị nhỏ nhất của truyền bá tường thuật. Một cụm từ duy nhất có thể tạo ra đồng thuận và nhanh chóng trở thành tài chính hóa. Từ các tường thuật định danh như "Apple people vs. Android people" cho đến các token được lấy cảm hứng từ các cụm từ như "I'm f***ing here" hoặc các biểu hiện meme Trung Quốc khác, các catch phrase văn hóa nhanh chóng biến thành tài sản có thể giao dịch và lan rộng trên các cộng đồng tiền điện tử toàn cầu.

Bù đắp cảm xúc và lối chơi chiến lược trong hành vi giao dịch: Đối với hầu hết những người tham gia, giao dịch Meme coins ít liên quan đến phân bổ danh mục đầu tư hơn là đặt cược vào xác suất thay đổi quỹ đạo cuộc sống của mình. Tính minh bạch trên chuỗi cho phép các câu chuyện tạo ra sự giàu có được xác minh lại và lưu hành, trong khi các câu chuyện mất mát nhanh chóng biến mất khỏi sự chú ý công cộng. Động lực này một cách có hệ thống làm tăng xác suất thành công được cảm nhận. Trong khi đó, các nắm giữ token cực kỳ tập trung tạo ra cấu trúc thị trường PVP trong đó thời gian thoát khỏi của những nắm giữ sớm trở thành yếu tố quyết định trong các chuyển động giá.

Lan truyền tường thuật tuân theo vòng đời giống SIR: Sự mở rộng và suy giảm của các Meme coins Trung Quốc có thể được hiểu bằng keframework SIR dịch tễ học—những người tham gia Dễ bị tổn thương (những người quan sát tiềm năng), những người tham gia Bị nhiễm (những người lan truyền tường thuật hoạt động), và những người tham gia Phục hồi (những người thoát khỏi và ngừng lan truyền câu chuyện). Khi hình thành đồng thuận mới chậm lại và những người tham gia thoát khỏi tăng lên, giá thường bắt đầu giảm—thậm chí khi tường thuật dường như đang ở độ phổ biến cao nhất.

Chú ý như nguồn tài nguyên khan hiếm: Trong một môi trường nơi hàng ngàn token mới xuất hiện mỗi ngày, tài sản khan hiếm không còn là dự án chính nữa mà là sự chú ý của thị trường. Retweets, khối lượng thảo luận, các nhắc đến KOL và hoạt động giao dịch trên chuỗi cùng nhau tạo thành cơ sở hạ tầng định giá cốt lõi của các Meme coins. Do đó, giá trở thành cả phản ánh định lượng của mật độ chú ý và một công cụ để thu hút chú ý thêm.

Báo cáo kết luận rằng sự gia tăng của các Meme coins Trung Quốc không nên bị bỏ qua như là suy đoán đơn thuần, mà nên được hiểu là biểu hiện cực đoan của kinh tế tường thuật trong các thị trường tiền điện tử. Khi các neo định giá truyền thống biến mất, chính các tường thuật lấy được sức mạnh định giá, và giá trở thành chỉ số thực tế cho dù câu chuyện có còn được tin hay không. Trong những điều kiện như vậy, các thị trường Meme coins thực chất đang chuyển từ giao dịch tài sản sang giao dịch tường thuật.