Sean Williams Báo cáo: Tỷ phú Laffont từ bỏ cược Nvidia để chuyển sang TSMC trong chiến lược AI lớn

Khi các nhà đầu tư tỷ phú thực hiện các động thái trong danh mục của họ, Phố Wall đều chú ý. Theo một hồ sơ Form 13F gần đây được phân tích bởi Sean Williams, Philippe Laffont của Coatue Management đã tổ chức một sự thay đổi đáng kể trong vị thế cổ phiếu AI của quỹ. Quỹ đầu tư trị giá 40 tỷ USD này đã cắt giảm một cách có hệ thống các khoản đầu tư vào các ông lớn công nghệ trong khi đặt cược mới táo bạo vào ngành bán dẫn.

Cuộc Tháo Chạy Lớn: Tại sao Coatue Giảm Vị Thế Nvidia và Meta

Trong quý IV, Coatue Management đã thực hiện một sự rút lui đáng chú ý khỏi hai trong số các vị thế lâu dài của mình. Quỹ đã bán 667.405 cổ phiếu Nvidia và 253.768 cổ phiếu Meta Platforms — một động thái tiếp tục xu hướng kéo dài nhiều năm.

Các con số kể một câu chuyện thuyết phục. Vị thế của Laffont trong Meta đã bị cắt giảm hơn một nửa, với tổng mức giảm đạt 4,28 triệu cổ phiếu kể từ tháng 3 năm 2023. Vị thế Nvidia còn bị cắt giảm mạnh hơn, giảm 82% (khoảng 40,6 triệu cổ phiếu đã điều chỉnh theo tách cổ phiếu) trong cùng kỳ. Điều này thể hiện một chiến lược giảm thiểu rủi ro có hệ thống trong vòng ba năm.

Tại sao một nhà quản lý quỹ hàng đầu lại giảm các vị thế trong hai công ty đã mang lại lợi nhuận phi thường? Từ đầu năm 2023, cổ phiếu Nvidia đã tăng khoảng 1.200% trong khi Meta tăng khoảng 445%. Cả hai công ty đều sở hữu lợi thế cạnh tranh đáng kể — công nghệ GPU thống trị của Nvidia và hệ sinh thái mạng xã hội không thể cạnh tranh của Meta. Tuy nhiên, Laffont dường như không muốn giữ qua mọi giai đoạn thị trường, thể hiện sự kỷ luật trong việc chốt lời khi định giá tăng cao đáng kể.

Một khả năng là Sean Williams và các nhà phân tích khác đã nhận thấy những mối lo ngại tương tự: nhiều chu kỳ công nghệ đã trải qua các sự kiện bong bóng vỡ khi các nhà đầu tư quá đánh giá cao thời gian chấp nhận công nghệ. Trong khi nhu cầu hạ tầng AI vẫn còn mạnh mẽ, con đường tối ưu hóa lợi nhuận có thể kéo dài nhiều năm hơn dự kiến của đa số nhà phân tích.

TSMC Trở Thành Tân Thủ Lĩnh AI

Vậy Laffont đang thay thế các vị thế này bằng gì? Câu trả lời đã xuất hiện trong quý IV: Công ty Chế tạo Chíp bán dẫn Đài Loan (TSMC), nhà sản xuất chip hàng đầu thế giới. Với việc mua thêm gần 557.000 cổ phiếu nữa, TSMC đã vươn lên trở thành cổ phiếu hàng đầu của Coatue và là cổ phiếu AI hàng đầu trong danh mục.

Giả thuyết đầu tư rất rõ ràng. TSMC đã trở thành phần không thể thiếu trong sự bùng nổ hạ tầng AI. Công ty đã mở rộng năng lực sản xuất tiên tiến với tốc độ chóng mặt để đáp ứng nhu cầu không ngừng tăng về bộ nhớ băng thông cao kết hợp với GPU tiên tiến. Miễn là nguồn cung GPU còn chậm hơn nhu cầu của người mua, TSMC duy trì sức mạnh đòn bẩy về giá cả và có một lượng khách hàng lớn còn chờ đợi.

Tuy nhiên, TSMC xứng đáng được công nhận là hơn cả một công ty chơi AI thuần túy. Công ty là nhà cung cấp quan trọng của chip không dây cho các thiết bị di động thế hệ mới, cung cấp bán dẫn cho các ứng dụng Internet vạn vật, và sản xuất các bộ xử lý ô tô cao cấp. Các dòng doanh thu đa dạng này có thể tăng trưởng chậm hơn so với hoạt động tập trung vào AI, nhưng chúng tạo ra một mức doanh thu ổn định và sinh lợi nhuận đều đặn bất kể chu kỳ công nghệ nào.

Phép Tính Định Giá: Tại sao TSMC Hiện Là Lựa Chọn Chiến Lược

Ngoài các yếu tố tăng trưởng, phép tính định giá cũng quan trọng. TSMC đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 21, điều này có vẻ hợp lý khi xem xét hướng dẫn của ban quản lý về mức tăng trưởng doanh số 31% trong năm nay và dự kiến 24% vào năm 2027. Sự kết hợp giữa tăng trưởng nhanh và mức định giá vừa phải này là loại cơ hội thu hút các nhà phân bổ vốn tinh vi như Laffont.

Chuyển hướng đầu tư này không chỉ đơn thuần là điều chỉnh danh mục theo quý. Quyết định giảm quy mô các vị thế AI lớn nhất của Laffont trong khi thiết lập TSMC là cổ phiếu hàng đầu của quỹ cho thấy niềm tin vào kinh tế chuỗi cung ứng bán dẫn. Khi dòng vốn tiếp tục chảy vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo, các công ty hỗ trợ — nhà sản xuất chip chứ không chỉ thiết kế chip — có thể trở thành những người hưởng lợi thực sự từ nhu cầu bền vững này.

Sean Williams và cộng đồng đầu tư có thể sẽ tiếp tục theo dõi các hồ sơ 13F để tìm manh mối về nơi các nhà quản lý tiền thông minh nhìn thấy các điểm biến đổi tiếp theo trong đầu tư công nghệ. Hiện tại, động thái mới nhất của Laffont nhấn mạnh rằng ngay cả các cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất cũng có thể đạt đến điểm mà các nhà đầu tư kỷ luật chọn chốt lời và phân bổ lại vốn vào các cơ hội mới nổi.