Thị trường đường toàn cầu bị ảnh hưởng bởi sản lượng tăng đột biến từ Ấn Độ và các nhà sản xuất lớn

Tương lai đường trắng giảm giá trên các thị trường chính hôm nay khi dự báo sản lượng từ các nhà sản xuất đường hàng đầu thế giới tiếp tục gây áp lực giảm giá. Tháng 3 NY thế giới đường #11 (SBH26) giảm -0.02 (-0.14%), trong khi tháng 5 London ICE đường trắng #5 (SWK26) giảm -0.90 (-0.22%). Hiệp hội Nhà sản xuất Đường và Năng lượng Sinh học Ấn Độ (ISMA) dự báo sản lượng của Ấn Độ năm 2025/26 đạt 29,3 triệu tấn, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, tạo thêm áp lực giảm trên thị trường toàn cầu.

Sản lượng kỷ lục của Ấn Độ gây áp lực lên giá đường

Sản lượng ngày càng tăng của Ấn Độ là lực lượng chính gây giảm giá trị của đường toàn cầu. Dự báo mới nhất của ISMA cho thấy đà xuất khẩu tiếp tục từ nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới. Dữ liệu gần đây cho thấy từ tháng 10 đến giữa tháng 1, sản lượng của Ấn Độ đạt 15,9 triệu tấn, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Sự bùng nổ trong sản xuất nội địa này đã giúp chính phủ Ấn Độ phê duyệt thêm 500.000 tấn đường xuất khẩu ngoài hạn ngạch 1,5 triệu tấn đã thiết lập vào tháng 11, mở rộng thị phần của Ấn Độ trên thị trường toàn cầu.

Khả năng xuất khẩu tăng lên của Ấn Độ đã trực tiếp làm giảm giá đường quốc tế. Đến giữa tháng 2, Ấn Độ đã nhận được phê duyệt cho khối lượng xuất khẩu lớn hơn, gây áp lực giảm tâm lý thị trường và ảnh hưởng đến các hợp đồng tương lai. ISMA cũng giảm dự báo sản xuất ethanol của Ấn Độ xuống còn 3,4 triệu tấn từ dự báo tháng 7 là 5 triệu tấn, giải phóng thêm nguồn cung cho thị trường xuất khẩu và kéo dài áp lực giảm giá.

Thách thức xuất khẩu của Brazil hạn chế hỗ trợ giá

Trong khi sản lượng của Ấn Độ tăng mạnh, tình hình của Brazil chỉ mang lại hỗ trợ hạn chế cho giá. Đồng real của Brazil tăng lên mức cao nhất trong 1,75 năm so với đô la, làm giảm sức mua của các nhà xuất khẩu đường Brazil. Tuy nhiên, tổng sản lượng đường của khu vực Trung-Nam Brazil trong năm 2025-26 tính đến tháng 1 đã tăng 0,9% so với cùng kỳ, đạt 40,24 triệu tấn, không đủ để bù đắp tác động giảm giá từ sự mở rộng của Ấn Độ.

Dữ liệu sản xuất của khu vực Trung-Nam Brazil cuối tháng 1 cho thấy giảm mùa vụ dự kiến, với sản lượng giảm 36% so với cùng kỳ xuống còn khoảng 5.000 tấn. Tuy nhiên, sự trì trệ tạm thời này vẫn bị lu mờ bởi sự gia tăng dài hạn trong nguồn cung của Ấn Độ. Phân tích từ Safras & Mercado dự đoán sản lượng đường của Brazil sẽ giảm 3,91% trong năm 2026/27 xuống còn 41,8 triệu tấn, trong khi xuất khẩu dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ xuống còn 30 triệu tấn—những diễn biến này không đủ để chống lại xu hướng giảm giá do các đối thủ cạnh tranh gây ra.

Dự báo dư thừa toàn cầu kéo dài áp lực giảm giá

Các tổ chức quốc tế và các nhà giao dịch duy trì triển vọng thị trường đường toàn cầu khá tiêu cực. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo dư thừa 1,625 triệu tấn trong năm 2025-26, với sản lượng tăng 3,2% so với cùng kỳ lên 181,8 triệu tấn. Dư thừa này đảo ngược thâm hụt 2,916 triệu tấn của năm trước và phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ của sản lượng tại Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan.

Các nhà giao dịch lớn đã nâng dự báo dư thừa của họ. Czarnikow tăng dự báo dư thừa toàn cầu năm 2025/26 lên 8,7 triệu tấn vào đầu tháng 11, tăng 1,2 triệu tấn so với dự báo tháng 9. Green Pool Commodity Specialists dự báo dư thừa 2,74 triệu tấn, trong khi StoneX dự đoán 2,9 triệu tấn. Dự báo của USDA tháng 12 đặc biệt mở rộng, dự đoán sản lượng toàn cầu năm 2025/26 đạt kỷ lục 189,318 triệu tấn, tăng 4,6% so với cùng kỳ, trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4% lên 177,921 triệu tấn. Những mất cân đối cung cầu mang tính cấu trúc này gây áp lực làm giảm khả năng phục hồi giá.

Sự mở rộng của Thái Lan củng cố xu hướng giảm toàn cầu

Dự báo về sản lượng tăng của Thái Lan thêm một yếu tố nữa vào triển vọng tiêu cực. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa 2025/26 đạt 10,5 triệu tấn, tăng 5% so với cùng kỳ. Là nhà sản xuất lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, sản lượng mở rộng của Thái Lan tiếp tục gây áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo sản lượng của Thái Lan năm 2025/26 là 10,25 triệu tấn, thấp hơn nhẹ so với ước tính của các nhà máy đường Thái Lan nhưng vẫn thể hiện sự tăng trưởng gây áp lực lên định giá.

Vị thế quỹ đầu tư báo hiệu thị trường dễ tổn thương

Dữ liệu vị thế của các nhà giao dịch gần đây cho thấy tâm lý tiêu cực cực đoan có thể làm tăng thêm áp lực giảm giá. Báo cáo Cam kết của các Nhà giao dịch (COT) mới nhất cho thấy các quỹ đã tăng vị thế bán ròng r record 265.324 hợp đồng kỳ hạn đường NY tính đến giữa tháng 2—mức cao nhất kể từ năm 2006. Vị thế bán quá mức này tạo ra điểm yếu về kỹ thuật, mặc dù triển vọng cơ bản vẫn rất tiêu cực khi dự báo sản lượng tiếp tục gây áp lực giảm giá.

Thị trường đường đối mặt với một bối cảnh phức tạp khi sản lượng mở rộng từ nhiều khu vực làm giảm đi các mô hình phục hồi giá truyền thống. Trong khi đồng real của Brazil mạnh lên và các biến động nhỏ về sản lượng mang tính tạm thời, thì sức ép từ sự mở rộng của Ấn Độ, dự báo dư thừa toàn cầu và các yếu tố cung cầu vượt quá cấu trúc vẫn có khả năng hạn chế bất kỳ đợt tăng giá đáng kể nào trong ngắn hạn.